自2019年4季度以來(lái)，我國(guó)的消費(fèi)者價(jià)格同比出現(xiàn)了兩輪較快上漲，造成這兩輪上漲的主要原因都是供給方面的因素。在經(jīng)歷了之前較快上漲之后，2019年12月豬肉價(jià)格同比增長(zhǎng)率出現(xiàn)過短暫回落。其后由于春節(jié)和疫情造成的供給和運(yùn)輸環(huán)節(jié)等問題，導(dǎo)致消費(fèi)者價(jià)格，特別是食品價(jià)格再出一輪較快上漲。截至2月份，豬肉、鮮菜和食用油價(jià)格同比分別上漲135.2%、10.9%和5.7%。隨著3月份疫情防控取得階段性成果，全國(guó)的供給和物流情況得到極大的改善。這些供給面的積極改善都反映在3月份物價(jià)水平的變化上。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格同比上漲4.3%，與上個(gè)月相比下降了0.9個(gè)百分點(diǎn)。整體上來(lái)看，3月份消費(fèi)者價(jià)格同比指數(shù)上升依然維持了之前的食品和豬肉拉動(dòng)的基本特征。但食品價(jià)格和豬肉價(jià)格漲幅相比2月份出現(xiàn)較大幅度的下降。其中2月份對(duì)消費(fèi)者同比價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)較大的豬肉價(jià)格同比漲幅從上月的135.2%下降至116.4%；食用油價(jià)格同比增速維持5.7%不變；鮮菜價(jià)格同比增長(zhǎng)由上月的10.9%下降至-0.1%，對(duì)穩(wěn)定消費(fèi)者價(jià)格水平都起到積極作用。

    從環(huán)比數(shù)據(jù)看，物價(jià)趨穩(wěn)的形勢(shì)更加明顯。3月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格環(huán)比下降1.2%。其中食品價(jià)格下降3.8%，非食品價(jià)格下降0.4%；消費(fèi)品價(jià)格下降1.7%，服務(wù)價(jià)格下降0.3%。分析項(xiàng)來(lái)看，3月份食品煙酒類價(jià)格環(huán)比下降2.7%，影響CPI下降約0.9個(gè)百分點(diǎn)。食品中鮮菜價(jià)格下降12.2%，影響CPI下降接近0.4個(gè)百分點(diǎn)。畜肉類價(jià)格下降5.2%，影響CPI下降約0.4個(gè)百分點(diǎn)，豬肉價(jià)格大幅下降6.9%，影響CPI下降約0.36個(gè)百分點(diǎn)。事實(shí)上，豬肉價(jià)格觸頂回落早有預(yù)兆，2月22日當(dāng)周豬肉價(jià)格達(dá)到本輪高峰，此后連續(xù)6周出現(xiàn)環(huán)比回落。4月4日當(dāng)周豬肉價(jià)格比2月22日當(dāng)周下降8%，折合年率下降幅度達(dá)到52%。豬肉價(jià)格回落企穩(wěn)為后續(xù)價(jià)格整體穩(wěn)定創(chuàng)造了良好條件。

    為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)沖擊，3月27日政治局會(huì)議要求貨幣政策積極調(diào)整，更加靈活。為落實(shí)政治局會(huì)議精神，中國(guó)人民銀行先后采取了包括公開市場(chǎng)操作、定向降準(zhǔn)、降低超額準(zhǔn)備金利率等政策工具引導(dǎo)市場(chǎng)MLF和LPR利率預(yù)期下降。3月30日和3月31日兩次進(jìn)行500億逆回購(gòu)，4月3日人民銀行對(duì)農(nóng)村信用社等中小金融機(jī)構(gòu)定向降準(zhǔn)1個(gè)百分點(diǎn)，4月7日決定將超額存款準(zhǔn)備金利率從0.72％下調(diào)至0.35％。在貨幣政策引導(dǎo)下，市場(chǎng)預(yù)期實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本將進(jìn)一步下降。

    物價(jià)水平的整體回落給我國(guó)進(jìn)一步實(shí)施更加靈活的貨幣政策提供了空間。盡管前期消費(fèi)者價(jià)格水平整體處于高位，但由于政府保供給政策到位，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)通貨膨脹的預(yù)期基本穩(wěn)定。從近期銀行間市場(chǎng)利率呈現(xiàn)回落狀態(tài)，存款類機(jī)構(gòu)質(zhì)押式回購(gòu)利率和銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率從2%以上降至1.5%左右。隨著3月份物價(jià)數(shù)據(jù)的公布，更有利于實(shí)現(xiàn)全社會(huì)通貨膨脹預(yù)期的穩(wěn)定。政府正抓緊組織農(nóng)業(yè)部門、食品行業(yè)和交通物流行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，利用通脹預(yù)期穩(wěn)定的寶貴時(shí)間，財(cái)政政策、貨幣政策也會(huì)實(shí)施到位。

    同時(shí)也應(yīng)該看到，在全球疫情全面好轉(zhuǎn)和供給鏈全面恢復(fù)之后，我國(guó)將持續(xù)面臨輸入型通貨膨脹上升的壓力。監(jiān)測(cè)發(fā)現(xiàn)，自1月底以來(lái)我國(guó)大豆和豆粕價(jià)格出現(xiàn)了一定幅度的上升，幅度分別達(dá)到10%和17%。對(duì)于正處于恢復(fù)時(shí)期的生豬生產(chǎn)行業(yè)，大豆和豆粕價(jià)格上漲將會(huì)造成不利影響。相關(guān)部門應(yīng)積極準(zhǔn)備預(yù)案，加強(qiáng)對(duì)相關(guān)行業(yè)的幫扶力度，避免后續(xù)價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)。