摘要：鎢鉬金屬及其合金廣泛應用在航天、原子能、船舶、汽車工業、電氣工業、電子工業、化學工業等諸多領域，疊加新能源汽車、5G等新興產業加速發展，國內外鎢鉬金屬應用需求日益增多，為保障市場供需穩定，全球鎢鉬礦產資源勘探開采投入金額呈現日益增長態勢，為鎢鉬礦行業發展持續注入動力。從國內鎢鉬礦勘探儲備情況看，截至2023年底，我國鎢礦儲量（以WO3計）為285.11萬噸，與2022年底相比減少了4.8%；國內鉬礦儲量達780.56萬噸，與2022年底相比，實現了32.3%的顯著增長。

一、定義及分類

鎢鉬礦?指含有鎢或鉬元素的礦產資源，如黑鎢礦、白鎢礦、單一輝鉬礦、銅鉬礦等。鎢鉬則是指兩種耐高溫的金屬，鎢和鉬在一起，代表的是難熔金屬行業。從產品應用領域看，鎢鉬及鎢鉬合金因具有良好導熱、導電、低熱膨脹系數、高溫強度、低蒸氣壓和耐磨等特性，已成為電子電力設備制造業、金屬材料加工業、玻璃制造業、高溫爐件結構部件制造、航空航天和國防工業應用的重材料。

二、行業政策

鎢和鉬都是我國重要的戰略性資源，對高端制造業和國防工業具有至關重要的作用。因此，我國政府高度重視鎢鉬礦行業的發展，并出臺了一系列相關政策以引導和規范該行業的發展。例如，2023年10月，國務院發布的《關于推動內蒙古高質量發展奮力書寫中國式現代化新篇章的意見》指出，支持內蒙古戰略性礦產資源系統性勘查評價、保護性開發、高質化利用、規范化管理，提升稀土、鎢、錫、鉬等戰略性礦產資源保障能力。2024年5月，安徽省發展改革委發布的《安徽省落實新時代大別山革命老區協同推進高質量發展工作方案》提出，推進六安市鐵礦、鉬礦等資源綜合開發利用，加快推動寶武霍邱鐵基材料產業園建設。

三、行業壁壘

1、資源壁壘

鎢鉬礦資源的分布具有一定的地域性和稀缺性，優質的鎢鉬礦資源更是稀少。優質的鎢鉬礦資源大多已被大型礦業公司所控制，掌握優質鎢鉬礦資源的企業在市場競爭中具有天然優勢，新進入者很難獲取到具有經濟價值的鎢鉬礦資源。這使得新企業在資源獲取上面臨較大的困難，需要花費大量的時間和資金去尋找和開發新的鎢鉬礦資源。此外，礦產資源往往受到國家政策的嚴格管控，獲取采礦權需要經過嚴格的審批程序，這無疑增加了新進入者的難度。

2、技術壁壘

鎢鉬礦的開采和加工技術要求較高，涉及到地質學、礦物學、冶金學等多個學科領域。新進入者需要具備專業的技術團隊和先進的技術支持，才能有效地進行鎢鉬礦的勘探、開采和加工。同時，隨著科技的不斷進步和環保要求的不斷提高，企業需要不斷引進和研發新的技術，以提高生產效率、降低成本并減少對環境的影響。此外，隨著鎢鉬礦行業的發展，對產品的品質、性能和安全性的要求也在不斷提高，這要求企業具備持續的技術創新和研發能力。新進入者往往難以在短時間內達到這些要求，導致在市場競爭中處于不利地位。

3、資金壁壘

鎢鉬礦的勘探和開發需要購買礦權、建設礦山基礎設施、購置采選設備等，前期資金投入大。并且，鎢鉬礦的采選過程也需要持續的資金投入，以確保生產過程的穩定性和連續性。另外，礦產品的物流運輸以及倉儲環節也需要大量的資金投入。整體來看，鎢鉬礦采選企業的生產成本投入較大。而國際經濟形勢的變化極易引起鎢鉬價的波動，繼而對企業的資金鏈造成影響。若銅價下跌，企業可能面臨虧損。

四、產業鏈

1、行業產業鏈分析

鎢鉬礦行業產業鏈上游主要為鎢鉬礦產資源的勘探設備、開采設備和選礦設備。產業鏈中游為鎢鉬礦資源擁有商，如金堆城鉬業股份有限公司、金堆城鉬業股份有限公司等。鎢礦下游主要為鎢鉬金屬工產品加工制造業，目前鎢鉬金屬及其合金產品已廣泛應用于新能源汽車、鋼鐵、化工、電子、航空航天等領域。

鎢鉬礦行業產業鏈

勘探設備

中國煤炭科工集團有限公司

中國有色礦業集團有限公司

四川宏華石油設備有限公司

煙臺杰瑞石油服務集團股份有限公司

礦產開采設備

徐州工程機械集團有限公司

三一集團有限公司

中聯重科股份有限公司

廣西柳工機械股份有限公司

選礦設備

徐州工程機械集團有限公司

三一集團有限公司

中聯重科股份有限公司

中信重工機械股份有限公司

上游

廈門鎢業股份有限公司

崇義章源鎢業股份有限公司

廣東翔鷺鎢業股份有限公司

金堆城鉬業股份有限公司

中游

新能源汽車

鋼鐵

化工

電子

下游

2、行業領先企業分析

（1）廈門鎢業股份有限公司

廈門鎢業股份有限公司是在上海證券交易所上市的集團型股份公司，前身為1958年成立的廈門氧化鋁廠，1982年轉產鎢制品，1997年整體改制為廈門鎢業股份有限公司，2002年在上海證券交易所上市，股票簡稱“廈門鎢業”。

廈門鎢業專注于鎢鉬、稀土、能源新材料三大核心領域，構建了從鎢礦山采選、鎢鉬冶煉、鎢鉬粉末生產到硬質合金、鎢鉬絲材制品、切削工具等深加工應用及回收的全產業鏈多項技術國際領先；建立了包括稀土開采，稀土分離冶煉，稀土永磁材料、發光材料、光電晶體等應用和研發的完整體系，樹立了以深加工帶動產業發展的稀土開發模式之典范；培育了包括三元材料、鈷酸鋰、磷酸鐵鋰等主流鋰離子正極材料的研發和規模制造能力，成為鋰電正極材料領域的一流供應商。數據顯示，2024年前三季度，廈門鎢業鎢鉬業務實現營業收入 132.49 億元，同比增長7.04%；實現利潤總額 19.60 億元，同比增長 17.34%。

（2）金堆城鉬業股份有限公司

金堆城鉬業股份有限公司由金堆城鉬業集團有限公司作為主發起人，聯合太鋼集團、中色（寧夏）東方集團及寶鋼集團三家單位于2007年共同發起設立，并于2008年4月在上海證交所上市，是A股首家鉬產業上市公司，股票簡稱“金鉬股份”。金鉬股份主要生產經營基地分布在陜西（西安、渭南、華州）、河南汝陽、山東淄博、香港等地。擁有鉬采礦、選礦、冶煉、化工、金屬加工、科研、貿易一體化全產業鏈條。公司主要生產鉬冶金爐料、化學化工、金屬加工三大系列二十多種品質優良的各類鉬產品，廣泛應用于鋼鐵冶煉、石油化工、航空航天、國防軍工、電子照明、生物醫藥等領域。2024年前三季度，金鉬股份營業總收入達100.97億元，同比增長14.06%。

五、行業現狀

鎢鉬金屬及其合金廣泛應用在航天、原子能、船舶、汽車工業、電氣工業、電子工業、化學工業等諸多領域，疊加新能源汽車、5G等新興產業加速發展，國內外鎢鉬金屬應用需求日益增多，為保障市場供需穩定，全球鎢鉬礦產資源勘探開采投入金額呈現日益增長態勢，為鎢鉬礦行業發展持續注入動力。從國內鎢鉬礦勘探儲備情況看，根據自然資源部發布的《中國礦產資源報告2024》數據顯示，截至2023年底，我國鎢礦儲量（以WO3計）為285.11萬噸，與2022年底相比減少了4.8%；國內鉬礦儲量達780.56萬噸，與2022年底相比，實現了32.3%的顯著增長。

六、發展因素

1、有利因素

（1）新興產業加速發展

鎢鉬及其合金因其獨特的物理和化學性質，如高熔點、高密度、高強度和優異的導電導熱性，已成為新能源汽車、航空航天、電子通訊和機械制造等領域不可或缺的應用材料。近年來，隨著新能源汽車、5G等新興產業的快速發展，市場對鎢鉬材料的應用需求呈現穩步增長態勢，疊加國內外經濟逐步復蘇，為鎢鉬行業提供了更廣闊的市場空間，持續推動了鎢鉬礦勘探開采市場進一步擴容。

（2）業內工藝技術不斷創新升級

我國鎢鉬礦業正在經歷技術革新，包括勘探技術、采礦方法和冶煉工藝的改進。這些技術進步有助于提高鎳礦的開采效率、降低生產成本并減少對環境的影響。例如，通過采用更為先進的浮選技術和自動化設備，可以更有效地從礦石中提取鎢和鉬。此外，回轉窯焙燒、反射爐熔煉、酸浸、萃取和電解等冶煉工藝的改進和優化，也使得鎢鉬金屬產品的純度和生產效率得到了顯著提升；粉末冶金法、滲透法和熔融法等制備工藝的應用也可以滿足更高層次的應用需求。這都為鎢鉬礦行業的高質量發展提供了堅實的基礎。

（3）產業綠色環保升級投入日益增加

隨著環保法規的日益嚴格和公眾環保意識的提升，鎢鉬礦企業在開采、冶煉等過程中必須達到更高的環保標準。這不僅需要鎢鉬礦開采企業投入大量資金進行環保設施的建設和改造，還需要引進先進的環保技術和管理經驗，構建再生資源回收體系，以提高礦業開采效率，實現礦產資源循環利用、減少污染物排放。隨著企業綠色環保生產投入增加，我國鎢鉬礦業將得以加速完成綠色環保發展轉型，將持續為產業高質量可持續發展升級注入活力。

2、不利因素

（1）資源利用率與回收率低

我國鎢鉬礦資源豐富，但資源利用率和回收率卻相對較低。一方面，由于技術、經濟條件的限制，目前可利用的鎢鉬礦資源僅占總量的部分比例。另一方面，采選回收率低，亂采濫挖現象未得到根治，導致資源浪費嚴重。此外，鎢鉬二次資源的循環利用比例也較低，與國外先進水平相比存在較大差距。這些因素限制了我國鎢鉬礦行業的可持續發展。

（2）技術裝備與研發水平落后

我國鎢鉬礦行業的技術裝備水平總體不高，主要表現在生產過程中的提純技術、裝備和控制問題，導致產品質量不穩定。同時，研發水平也較低，缺乏一批能夠支撐和帶動產業結構優化升級的大企業和擁有自主知識產權的大公司。在資源開發利用水平、超純化合物、高性能合金、新應用領域的開發等方面，我國與國外先進水平相比仍有較大差距。

（3）行業面臨的環保壓力將越來越大

鎢鉬礦的開采和冶煉對環境的危害較大，廢水、廢渣、廢氣的排放對生態造成了嚴重破壞，水土流失問題突出。此外，由于鎢鉬礦亂采濫挖現象未得到根治，環境污染和生態破壞問題日益嚴重。這不僅影響了鎢鉬礦行業的健康發展，也對周邊居民的生產生活帶來了負面影響。因此，隨著國家對環保要求不斷提高，鎢鉬礦行業面臨的環保壓力將越來越大。

七、競爭格局

我國鎢鉬礦資源分布相對集中，但開采和加工企業眾多，導致產業整體呈現資源壟斷與分散并存的態勢。其中，廈門鎢業、金鉬股份等大型企業憑借其擁有豐富資源和先進技術，占據市場主導地位；而數量眾多的中小型鎢鉬礦產勘探開采企業則依靠低成本和靈活的經營策略，在市場中占據一席之地。近年來，由于鎢鉬礦資源的有限性，以及下游市場應用需求持續增長，鎢鉬礦業內企業為了爭奪市場份額，相互間競爭愈加激烈。

八、發展趨勢

1、市場應用需求持續增長，鎢鉬礦勘探開采投入力度日益增強

未來，我國鎢鉬礦產資源應用需求將持續保持增長趨勢。一方面，航空航天、軍工、機械制造等傳統應用領域對鎢鉬合金的耐高溫、耐腐蝕等特性有著不可替代的需求，隨著這些行業的持續發展，尤其是國家加大在高端裝備制造領域投入的背景下，國內鎢鉬材料應用需求將保持穩定增長。另一方面，隨著新能源、電子信息等新興產業發展，鎢鉬金屬產品在這些領域中的應用優勢也在不斷凸顯，因此，隨著電動汽車、太陽能電池等新能源技術的快速發展，鎢鉬材料在高性能電極、催化劑等方面應用將日益廣泛。預計在未來幾年，新興產業對鎢鉬材料的需求將進一步增加，將持續推動我國鎢鉬礦行業發展，國內鎢鉬礦勘探開采投入力度將不斷增強。

2、國家政策持續利好，行業環保投入不斷增多

戰略資源關系國計民生，在資源系統中居支配地位，其中鈾、稀土、鉬、金、鎢等礦產資源是典型的戰略資源，關乎國家安全和國民經濟安全，是資源安全保障的重中之重。因此，未來鎢鉬礦產資源勘探開采業仍將是我國政府政策關注扶持的重點產業，國家將繼續從財政補貼、稅收優惠等方面鼓勵市場資本加大礦產資源勘探投入，推動行業內礦產資源開采技術水平提升。此外，在全國產業綠色環保轉型升級背景下，各地政府將加強對鎢鉬礦經營企業能耗、污染物排放等方面的監管力度，鼓勵企業加強環保投入，采用清潔生產技術，降低排放，不斷提升行業環保水平。整體來說，未來在國家政策的支持引導下，我國鎢鉬礦行業將實現更加健康、可持續的發展。