摘要：“十三五”期間，我國已成為全球最大的聚氨酯原材料和制品的生產基地及應用領域最全的地區，主要原材料產能占比均超過全球產能的1/3。2022年中國聚氨酯產量已達1600萬噸，約占全球總產量的45%。此外，伴隨國內聚氨酯生產技術不斷提高，行業規?；?、集中化趨勢加強，產能預計將逐漸向頭部企業集中，產品品質及標準不斷提升，高端產品輸出能力增強。

一、定義及分類

聚氨酯是聚氨基甲酸酯的簡稱，是由異氰酸酯與羥基化合物聚合而成的，英文縮寫為PU。聚氨酯是一種新興的有機高分子材料，被譽為“第五大塑料”，是目前國際上性能最好的保溫材料。聚氨酯有聚酯型和聚醚型兩種。聚酯型聚氨酯是由聚酯多元醇與過量的純二苯基甲烷二異氰酸酯制備得到的；

聚醚型聚氨酯是由聚醚型多元醇與異氰酸酯反應而得到的。

二、行業政策

1、主管部門和監管體制

聚氨酯的宏觀管理職能由國家發展和改革委員會承擔，主要負責項目的核準、備案及制定產業政策，指導技術改造；國家市場監督管理總局負責行業技術質量標準的制定，依法監管生產和銷售，規范市場行為；國家應急管理部負責對行業安全生產進行綜合監督管理；國家生態環境部負責對行業的環境保護進行監督管理，預防和控制行業的環境污染和破壞行為。

中國聚氨酯工業協會（CPUIA）作為行業自律性組織，在協助政府部門對聚氨酯行業進行管理，積極維護會員單位合法權益的同時，通過組織行業信息交流和技術交流等方式，積極促進行業內企業間的溝通與交流，保障行業健康發展。

2、行業相關政策

聚氨酯是在目前所有高分子材料中唯一一種在塑料、橡膠、泡沫、纖維、涂料、膠粘劑和功能高分子七大領域均有應用價值的合成高分子材料，是我國工業發展的重要新材料。近年來，國家主管部門及相關組織發布《化工新材料產業“十四五”發展指南》《關于“十四五” 推動石化化工行業高質量發展的指導意見》等政策，提出加快發展高端聚烯烴、高性能橡塑材料、高性能纖維、生物基材料等產品，鼓勵企業提升品質，培育創建品牌。2023年8月，工業和信息化部等七部門聯合發布《石化化工行業穩增長工作方案》，助推聚氨酯等化工新材料延伸產業鏈，提高高端產品供應能力，為行業發展指明了方向，引導我國聚氨酯健康發展。

三、發展歷程

1937年，德國化學家奧托·拜耳及其同事應用加成聚合原理，利用液態異氰酸酯和液態聚醚或二醇聚酯生成了一種新材料，即聚氨酯。隨后，美國在二十世紀五十年代初率先合成了由環氧丙烷與環氧乙烷共聚醚與甲苯二異氰酸酯構成的聚氨酯軟泡塑料，這是 PU 工業發展中一個重大里程碑。我國聚氨酯工業起始于20世紀50年代末，1958年大連染料廠研制成異氰酸酯，1968年建成年產500T生產裝置，為我國PU工業創造了發展條件。我國聚氨酯工業在二十世紀七十年代末以前，雖然有一定的生產裝置，但規模均不大。20世紀80年代，隨著改革開放的實施，國內廠家陸續從國外引進萬噸級規模的聚醚生產裝置，從而為我國聚氨酯工業發展奠定了物質基礎。進入21世紀以來，隨著國家經濟持續快速發展，我國聚氨酯行業也獲得了長足發展。“十三五”期間，我國已成為全球最大的聚氨酯原材料和制品的生產基地及應用領域最全的地區。

四、行業壁壘

1、技術壁壘

隨著我國城鎮居民生活水平顯著提高，生活方式及消費結構逐漸改善，消費者對高品質生活的追求不斷提高，下游行業對聚氨酯產品的要求也逐漸呈現品質化、多樣化和個性化等特點。聚氨酯的產品性能依賴于對生產工藝、配方調配等關鍵節點控制，該等生產要素需要企業在長期的生產經營過程中持續進行積累總結并不斷優化創新。規模化聚氨酯生產企業通過持續優化生產工藝和專有配方，以市場需求為導向調整產品牌號、改進產品性能，形成了自身的技術體系，提高了新進入企業的技術門檻。

2、銷售渠道壁壘

盡管我國聚氨酯市場容量較大，發展空間廣闊，但由于產品在下游應用過程中需要磨合、調試，銷售關系的建立、維護均需要時間，合作關系一旦確定后會相對穩固。此外，不同的生產工藝、配方調配對聚氨酯產品的性能影響不盡相同，下游客戶為降低產品質量風險往往選擇品牌供應商。目前市場中主要生產商均已具備成熟、完善的銷售渠道以及相對固定的客戶群體。在市場上取得較高的辨識度，形成較為穩固的供需合作關系成為新進入企業的重要門檻。

3、經營管理壁壘

聚氨酯行業集中度較低，整體競爭比較激烈，面對不同客戶不同的產品需求，生產企業需要形成一套精細、科學、有效的采購、生產、銷售、服務管理體系。企業需在成本費用控制、員工激勵考核、產品性能提升、生產工藝流程改進等方面加強管理，提高生產效率，降低邊際成本，才能在激烈的市場中取得競爭優勢，從而形成較高的經營管理壁壘。

五、產業鏈

1、行業產業鏈分析

聚氨酯產業鏈上游為生產原材料，分為異氰酸酯、聚酯多元醇與聚醚多元醇和助溶劑三大類。聚氨酯的主要原材料屬于石油化工下游衍生產品，其價格受宏觀經濟及供需情況影響而波動頻繁。近年來，隨著聚氨酯上游原材料廠家擴產動作頻繁，整體供給陸續增加，聚氨酯生產成本壓力有望得到緩解。產業鏈下游包括家具、房屋建筑、交通運輸、制鞋業、合成革等領域。消費者對高品質生活的追求，對聚氨酯的性能提出了更高的要求。聚氨酯頭部企業持續優化生產工藝和專有配方，以市場需求為導向調整產品的供給，改善產品性能，促進產業高質量發展。中國聚氨酯行業產業鏈如下圖所示：

聚氨酯行業產業鏈

異氰酸酯

萬華化學集團股份有限公司

甘肅銀光化學工業集團有限公司

滄州大化集團有限責任公司

航錦科技股份有限公司

多元醇

山東一諾威新材料有限公司

沈陽化工股份有限公司

長華化學科技股份有限公司

上海匯得科技股份有限公司

助劑

蘇州湘園新材料股份有限公司

山西省化工研究所有限公司

江蘇美思德化學股份有限公司

浙江萬盛股份有限公司

上游

北京高盟新材料股份有限公司

新東方新材料股份有限公司

美瑞新材料股份有限公司

康達新材料(集團)股份有限公司

中游

家具

房屋建筑

交通運輸

制鞋業

下游

2、行業領先企業分析

（1）美瑞新材料股份有限公司

美瑞新材料股份有限公司成立于2009年，是國內知名的聚氨酯材料及全生物降解類材料生產企業，企業產品廣泛應用于3C電子、醫療健康、個人護理、汽車制造、運動休閑、工業裝備、綠色能源、家居生活、3D打印等領域。2023年以來，國內經濟處于溫和復蘇階段，下游需求動力不足，美瑞新材充分發揮差異化技術創新優勢，開發和推廣高性能聚氨酯新材料產品，在市場價格下滑的情形下實現利潤增長。2023年上半年，美瑞新材聚氨酯產品營業收入為6.88億元，同比下降11.7%；毛利率為16.3%，同比上升2.57個百分點。

（2）康達新材料(集團)股份有限公司

康達新材料(集團)股份有限公司成立于1988年，主要業務分為膠粘劑與特種樹脂新材料、電子信息材料和電子科技三大板塊。經過近年來的布局及發展，康達新材形成了以膠粘劑系列產品為主鏈、以復合材料系列產品為輔助支撐的新材料發展模式，產品附加值及技術含量隨著產業鏈條的延伸而不斷提升。2023年企業以自主開發為核心，致力于在新材料、節能環保等領域實現技術創新。2023年上半年，康達新材聚氨酯膠類產品營業收入為1.32億元，同比增長1.38%；毛利率為20.66%，同比上升9.31個百分點。

六、行業現狀

“十三五”期間，我國已成為全球最大的聚氨酯原材料和制品的生產基地及應用領域最全的地區，主要原材料產能占比均超過全球產能的1/3。隨著我國聚氨酯落后產能被逐漸淘汰，技術迭代升級，國產化替代進程加速，聚氨酯工業邁入了以創新引領、綠色發展為主題的新階段。2022年中國聚氨酯產量已達1600萬噸，約占全球總產量的45%。此外，伴隨國內聚氨酯生產技術不斷提高，行業規?；⒓谢厔菁訌?，市場份額將逐漸向頭部企業集中，產品品質及標準不斷提升，高端產品輸出能力增強。近年來，我國部分高端聚氨酯產品出口增速較快，海外市場將成為我國聚氨酯生產企業的重要發力點。

2016-2022年中國聚氨酯產量

七、機遇與挑戰

1、機遇

（1）產業集群化發展優勢明顯

目前我國聚氨酯生產區域已形成四大板塊的分布格局，分別為以上海為中心的長三角地區、以廣東為中心的珠三角地區、以葫蘆島為中心的環渤海和東北地區和以蘭州為中心的西北地區，其中長三角地帶聚氨酯原料和制品占國內聚氨酯市場的一半以上。依托原料供應及主要應用區域為中心形成產業集群，極大地減少運輸、庫存管理成本，提高產品生產及供應效率。未來，國內聚氨酯生產集群在此基礎上持續擴張，進一步推動產業規?；l展。

（2）下游剛性需求提供發展動力

聚氨酯制品憑借優異的性能被廣泛應用于輕工、建筑、機械、紡織、冶金、運輸、水利、印刷、醫療器械、石化、礦山、體育等眾多行業，應用市場覆蓋面廣，且可替代性較小，是我國國民經濟實現高速發展的必要材料之一。隨著我國聚氨酯創新技術水平的持續提升，聚氨酯產品派生出電子信息、光伏等新的應用場景，市場潛在需求量持續提升，聚氨酯行業發展將迎來巨大的市場契機。

（3）技術水平提升推動應用升級

聚氨酯技術水平的不斷提高使得下游產品的應用場景得以不斷豐富，如聚氨酯彈性體通過選擇適當的軟、硬段結構及比例，可以合成具有良好物理機械性能的醫用心臟架橋、縫線等材料。同時，慢回彈聚氨酯等新材料的推出，派生了記憶床墊、記憶枕等產品的推廣，培育了新的市場消費點。聚氨酯技術水平的提高，引導了下游產品應用場景的多元化，促進產業優化升級。

2、挑戰

（1）原材料價格波動頻繁

生產聚氨酯的主要原材料屬于石油化工衍生品，其價格受宏觀經濟及供需情況影響而波動頻繁。近年來，國際局勢動蕩，石油、天然氣等主要供應地區產量收縮，出口量大幅減少，促使全球石油價格維持高位，導致聚氨酯行業成本控制難度加大。我國聚氨酯企業仍以中小型生產企業為主，依靠生產、銷售環節盈利，原材料價格上漲壓縮企業盈利空間，導致企業規?；a、優化產業結構等發展受限，對行業整體高質量發展產生不利影響。

（2）市場競爭不斷加劇

我國聚氨酯正處于快速發展階段。一方面，在國家產業政策的大力扶持之下，國內企業研發投入將不斷加大，大中型生產商將不斷涌現，加劇市場競爭程度；另一方面，國外企業憑借強大的研發與資金優勢，在中高端市場對國內企業構成較大沖擊。此外，部分低端產品因其進入門檻相對較低吸引大量小微企業涌入，低端市場競爭集中于銷售價格而非綜合實力，致使低端市場規范化程度不高，制約了行業的健康發展。

（3）產能利用率不及預期

隨著各企業擴產項目陸續投產，行業產能規模迅速擴大。但行業內部分企業存在盲目投資、輕視研發、銷售等配套能力的培養等現象，導致新增產能利用不足，無法實現預期收益，而新增的固定資產折舊成本同步影響公司的整體盈利水平，使行業產能與實際產銷情況差距拉大，資源浪費嚴重。

八、競爭格局

目前，全球聚氨酯行業生產主要集中于西歐、北美和亞太地區，產能主要集中在陶氏化學、科思創、巴斯夫、殼牌等大型跨國公司手中，其依托自有研發優勢占據中國聚氨酯高端市場。由于聚氨酯原材料及制品涉及種類較多，國內聚氨酯各細分行業發展較不均衡，行業內企業較多，主營產品及產品品質各不相同，總體呈現前端寡頭壟斷、中后端結構分化的競爭格局。聚氨酯是我國著重發展的化工新材料之一，具備較高的技術和資金壁壘，行業類龍頭企業華峰化學、美瑞新材等依托品牌認知度等優勢，大幅擴張業務規模，占據更多的市場份額，并持續沖擊高端市場。

2023年上半年中國聚氨酯上市企業業務經營情況

九、發展趨勢

聚氨酯是一種重要的高分子材料，在許多領域都有廣泛的應用，我國產品生產技術與發達國家相比仍有差距，國內中小型聚氨酯生產廠家多以技術含量低、品質不高、價格低廉的低端產品為主，競爭較為激烈。隨著科技的不斷發展，新的生產技術和加工方法將會被引入聚氨酯行業，進一步拓展聚氨酯的應用領域。同時，隨著全球對環保和可持續發展的重視度不斷提高，需要進一步提高行業的節能減排水平，聚氨酯生產環節將趨向綠色化發展。未來，全球聚氨酯市場將會面臨更加激烈的競爭。一方面，不同地區的市場環境和政策存在差異，這將會導致聚氨酯企業在不同的市場面臨不同的機遇和挑戰。另一方面，跨國企業和區域性企業將會通過合作或并購等方式來提高競爭力，進一步推動聚氨酯行業的資源整合和發展。