寧波太平鳥時尚服飾股份有限公司(股票代碼:SH603877以下簡稱“公司”)是一家以零售為導向的多品牌時尚服飾公司,以“讓每個人盡享時尚的樂趣”為使命,秉持“活出我的閃耀”的品牌主張,致力于為消費者提供中等價位的優質時尚服飾1995年,張江平先生及創業伙伴們,以象征自由、快樂和美麗的和平鴿為原型,創建PEACEBIRD太平鳥品牌。公司實施梯度品牌發展戰略,擁有PEACEBIRD太平鳥女裝、PEACEBIRD太平鳥男裝、LEDIN女裝、MATERIALGIRL女裝、MiniPeace童裝、PEACEBIRDLIVIN'太平鳥巢等多個品牌。各品牌針對差異化的細分市場,在目標消費群、品牌定位及產品設計等方面相互補充,滿足日益細分的消費群體的多元需求。

    公司實施時尚化戰略,高度注重產品研發設計,將當下最流行時尚元素和品牌風格融合于產品設計,造就強大的產品競爭力。自品牌成立以來,公司始終致力于自主品牌的研發設計,目前已擁有了一支具有高素質、具有國際視野的研發設計團隊。公司每年向市場推出高達9000多款色的新品,推行高頻率商品上市節奏。公司采取“直營與加盟為主,代理為輔”相結合的銷售模式,擁有遍布全國31個省、自治區和直轄市的4000余家線下門店。公司積極發展電商業務,將線上和線下銷售有機結合,實現了電商與線下銷售的同步快速發展。公司以“活出我的閃耀”為品牌主張,以“我們信任人,我們堅持誠信,我們熱愛時尚,我們致力于不斷驚喜客戶,我們擁抱變化、渴求創新,我們力求簡潔,感恩創始人和每位伙伴”等七個信條為核心價值觀,營造“愛、家、快樂”的公司氛圍,為每位伙伴創造和諧友愛的工作環境。公司堅持以“讓每個人盡享時尚的樂趣”為使命,抓住中國服飾行業的發展機遇,致力于為消費者提供中等價位的優質時尚服飾,立志成為“卓越的時尚品牌零售公司”!

    近日太平鳥發布2020年業績快報，扣非后凈利增長60%，業績符合預期。公司預計2020年實現營收90.57億元，同增14.24%；實現歸母凈利潤7.11億元，同增28.89%，扣非凈利潤達到5.64億元，同增59.83%。分季度來看，20Q1~Q4營收分別為13.83億元-16.67%YoY、18.34億元+25.56%YoY、23.04億元+22.34%YoY、35.36億元+20.91%YoY；歸母凈利分別為0.09億元-89.89%YoY、1.12億元+146.73%YoY、1.89億元+153.40%YoY、4.01億元+16.22%YoY，利潤端環比快速回升；20Q4扣非凈利潤3.49億元+30.69%YoY。

2014-2020年太平鳥營業總收入統計

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    公司持續進行與消費者的連接和貫通，提升研發設計、供應鏈、終端銷售全產業鏈的運營效率。

    1）公司重視數據化平臺的建設，此前已發布可轉債預案，擬募集不超過8億元進行數字化轉型項目的建設。公司持續精進商品管理能力，不斷提升商品快反占比；同時積極運用大數據賦能精準設計，快速響應消費者時尚需求。2020年度在公司營業收入增長的同時，存貨規模增長得到有效控制，存貨周轉天數持續下降。

    2）公司持續優化渠道結構，直營門店重視經營質量，加盟商門店重視規模增長，在傳統電商保持快速增長的同時積極拓展新興社交電商新渠道，2020年公司主要渠道零售收入均實現了有效增長。

    3）公司積極推進組織結構和業務模式優化調整，原持續虧損孵化品牌在2020年度較大幅度減虧或扭虧為盈。此外，疫情期間合作伙伴減免租金和政府減免社保費用，減少費用支出。

    2020年疫情背景下，公司業績始終保持高速增長，Q4高增速趨勢不改，我們認為隨著公司改革后的多項措施效果凸顯，21年公司有望繼續延續高增長態勢。伴隨春節大促及銷售終端的持續恢復，預計線下渠道也能夠維持較快增長。同時，我們認為隨著公司效率的提升，利潤率將持續提升，業績彈性較大。