永太科技：氟苯精細化學品龍頭。永太科技是全球產品鏈完善、產能規模較大的氟苯精細化學品制造商。公司主要產品按照終端應用領域分為三類，包括醫藥類、農藥類、鋰電及其他材料類。公司擁有全球領先的含氟芳香精細化學品先進制造技術與產能，在該領域處于行業龍頭地位。2021 年一季度，下游行業需求旺盛，鋰電池材料六氟磷酸鋰等產品的訂單飽滿，量價齊升；一季度公司實現營業收入8.53 億元，同比增加67.98%；歸母凈利潤7290萬元，同比增長23.15%。

    產能擴張疊加價格上漲，六氟磷酸鋰產品盈利有望提升。自2020 年下半年以來，六氟磷酸鋰價格和價差持續上漲。根據卓創資訊數據，一季度六氟磷酸鋰的均價、平均價差分別為15.5 萬元/噸和12.7 萬元/噸，環比分別上漲59.66%和60.40%，同比上漲83.42%和95.10%；6 月18 日的最新價格和價差分別為31.5 萬元和28.08 萬元/噸。截至2020 年年底，公司已投產2000噸六氟磷酸鋰生產線，且計劃在2021 年擴建兩個六氟磷酸鋰車間，建成后六氟磷酸鋰總產能合計8000 噸/年。產能擴張疊加價格上漲，我們認為公司六氟磷酸鋰產品盈利有望提升。

    醫藥制劑產品獲FDA 批準，產能擴張增強醫藥、農藥業務競爭優勢。目前，公司永太藥業制劑國際化項目的 4 個 ANDA 申請已經獲得美國 FDA 的批準，正在進行商業化。據公司5 月28 日的公告，子公司內蒙古永泰擬以8億元投資建設第二期項目，形成年產14770 噸高級醫藥中間體、農藥中間體以及原藥及聯產品的產能，生產項目建設期預計約為2 年，我們認為產能擴張將增強公司醫藥、農藥業務的競爭優勢，保障盈利能力。

    VC、FEC 產能擴張，提供新的利潤增長點。據公司6 月5 日的公告，子公司內蒙古永泰擬投資1.5 億元建設第三期項目，形成年產500 噸HMPCA、800 噸C1202、3000 噸FEC、5000 噸VC 等項目的生產能力，公司預計建設期約為2 年。其中，FEC、VC 等電解液及其重要添加劑產能有限，價格較高。FEC、VC 項目可在已有的車間對原有設備進行改建，相對新建項目的建設周期短。根據公司以往其他改建項目經驗，FEC、VC 項目改建周期一般為2-3 個月。公司預計第三期項目滿產后年新增收入17.00 億元，年新增凈利潤1.25 億元，我們認為產能擴張有望為公司提供新的利潤增長點。