公司發布2020 年年報及2021 年一季報：20 年歸母凈利潤4.8 億元，同比增長21.2%，21Q1 歸母凈利潤1.1 億元，同比增長41.4%，符合預期。1）20 年業績保持較高增長。

    20 年實現收入37.5 億元，同比增長20.1%，歸母凈利潤4.8 億元，同比增長21.2%，符合預期。2）20Q4 單季度收入同比高增40.1%至14.6 億元，歸母凈利潤同比增長25.1%至1.9 億元。3）21Q1 歸母凈利潤持續高增長。Q1 營收9.1 億元，同比增長48.9%，相較19Q1 增長42.2%。歸母凈利潤1.1 億元，同比增長41.4%，相較19Q1 增長22.2%。

    扣非歸母凈利潤1.1 億元，同比增長29.1%，相較19Q1 增長17.6%。4)公司擬每10 股派7.2 元（含稅），分紅比例30.4%，與上年基本一致。

    彩妝快速增長，其他品牌占比提升。1）按品類看，護膚類占主導，彩妝類增長迅猛。20年護膚類營收同比下降11.4%至32.4 億元，收入占比86.5%。彩妝類營收4.65 億元，占比12.31%，同比增加181.91%。彩妝類成長性高，是公司未來核心布局品類，預計未來彩妝占比達到30%以上。其它類營收0.4 億元，占比1.09%，同比增長0.47%。今年公司積極推進防曬系列產品，兩周便進入防曬品類前十名，預計防曬市占率繼續提升。2）按品牌看，主品牌與跨境代理品牌營收占比下降，其他品牌占比提升。20 年主品牌珀萊雅同比增長12.4%至29.9 億元，其他品牌同比增長75.1%至5.6 億元，其中彩棠營收達1.2 億元，跨境代理品牌同比增長44.1%至2.1 億元。3）公司推行大單品策略，打造具備代表性的明星單品，如紅寶石精華、雙抗精華、彩棠修容盤等，提升客單價和復購率，增強品牌粘性。

    線上渠道保持快速增長，線下渠道受疫情影響暫時下降。1）20 年線上渠道同比增長58.6%，收入占比70%，21Q1 線上渠道同期增長100%。主要得益于公司較早地把握了抖音、小紅書等新媒體營銷崛起趨勢，通過KOL 帶貨、直播電商等一系列玩法打造爆品，構建了以天貓、京東 、唯品會平臺為主的電商生態。預計21 年線上同比增長30%以上 。2）20年線下渠道同比下降23.1%，收入占比30%，21Q1 線下渠道有所下滑，主要系跨境代理品牌線下渠道營收減少，預計2021 年線下同比持平。

    毛利率提升凈利率穩定，經營性現金流凈額增加。1）20 年毛利率63.6%，可比口徑為66.7%，較去年同期增加2.7pct。銷售費用率同比提升0.7pct 至39.9%，主要系宣傳推廣費用率上升，管理費用（含研發費用）率同比下滑1.3pct 至7.4%，凈利率同比上升0.3pct至12%。2）21Q1 毛利率較去年同期增加4.5pct 至64.4%，銷售費用率同比提升9.3pct至41.7%，主要系宣傳推廣費用率上升，管理費用（含研發費用）率同比下滑2.3pct 至7.7%，凈利率同比下滑0.8pct 至11.8%。3）20 年應收賬款及存貨增加，20 年存貨同比增加49.4%至4.7 億元，主要系20Q4 直播業務備貨過多；新增合并范圍子公司期末存貨增加。應收賬款增加43.6%至2.8 億元，主要系線上業務、新增品牌等業務應收賬款增加、經銷商信用支持力度加大。4）經營性現金流凈額轉負為正，20 年經營性現金流量凈額3.3億元，同比增加40.5%，21Q1 經營性現金流量凈額0.6 億元，同比增加140.8%。