核心觀點(diǎn)

     1、“十四五”規(guī)劃發(fā)布，強(qiáng)調(diào)提高農(nóng)藥行業(yè)集中度。近日，四部門聯(lián)合印發(fā)的《“十四五”全國(guó)農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》中指出，農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)下一步發(fā)展方向?yàn)樘岣弋a(chǎn)業(yè)集中度，推進(jìn)農(nóng)藥企業(yè)集團(tuán)化。目前，我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)正處于高景氣期。2021 年以來(lái)，農(nóng)藥價(jià)格大幅上漲。以草甘膦為例，截至2021 年2 月18 日，國(guó)內(nèi)草甘膦市場(chǎng)價(jià)報(bào)75810 元/噸，同比上漲163.23%。農(nóng)藥價(jià)格上漲主要受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和成本提升兩方面影響。農(nóng)產(chǎn)品方面，截至2022 年2 月16 日，全球主要糧食玉米、小麥以及大豆CBOT 期貨結(jié)算價(jià)較2020 年年初分別上漲67.0%、38.1%以及75.9%。下游農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲對(duì)農(nóng)藥價(jià)格起到支撐作用。成本方面，2021 年大宗商品價(jià)格大幅上漲，農(nóng)藥產(chǎn)品成本提升，從而推動(dòng)了農(nóng)藥產(chǎn)品價(jià)格上漲。我國(guó)農(nóng)藥企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)集中度低，“十四五”規(guī)劃的實(shí)施有助于提高行業(yè)集中度。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，目前我國(guó)具備農(nóng)藥生產(chǎn)資質(zhì)的企業(yè)共計(jì)1707 家，2020 年年收入達(dá)到10 億以上的只有26 家。

    以草甘膦為例，2022 年全國(guó)草甘膦產(chǎn)能CR3 約為47.4%，其他企業(yè)產(chǎn)能占比均在10%以下，產(chǎn)能較分散。行業(yè)集中度提高將有望拉長(zhǎng)景氣周期。

    我國(guó)農(nóng)藥出口比重高，但在國(guó)際上缺乏定價(jià)權(quán)。2019 年我國(guó)農(nóng)藥出口量為225.4 萬(wàn)噸，約占全國(guó)總產(chǎn)量的65.2%。雖然我國(guó)農(nóng)藥出口比重較高，但在國(guó)際上缺乏定價(jià)權(quán)，主要是由于我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度低，產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)競(jìng)爭(zhēng)激烈。提高行業(yè)集中度意味著推動(dòng)供給側(cè)改革，從而提高我國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的綜合實(shí)力，增強(qiáng)定價(jià)權(quán)，拉長(zhǎng)景氣周期。長(zhǎng)期來(lái)看，結(jié)合“十四五”規(guī)劃方向，頭部企業(yè)有望迎來(lái)發(fā)展新機(jī)遇。

    2、截至2022 年02 月18 日，中國(guó)化工產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)報(bào)5499 點(diǎn)，周跌0.6%。其中，燒堿漲8.3%，丁二烯跌6.2%。燒堿方面，價(jià)格上漲的主要原因系燒堿主力廠檢修，庫(kù)存減少，下游氧化鋁需求積極；丁二烯方面，韓國(guó)裝置突發(fā)停車消息，出現(xiàn)短暫跳漲，后半周國(guó)內(nèi)需求跟進(jìn)不足且外盤(pán)提振力度不及預(yù)期，市場(chǎng)漲后逐步回落。

    3、過(guò)去一周，國(guó)際天然氣價(jià)格高位運(yùn)行。截至2022 年2 月18 日，美國(guó)NYMEX 天然氣連續(xù)期貨收盤(pán)價(jià)報(bào)4.45 美元/百萬(wàn)英熱單位，周漲11.2%。美國(guó)天然氣期貨價(jià)格上漲的主要原因是上周市場(chǎng)預(yù)測(cè)3 月初的氣溫將大幅低于此前的預(yù)期，供暖需求也將高于預(yù)期。另外，歐洲方面雖有回落，但相比去年同期仍處于高位。

    4、行情回顧。在化工行業(yè)27 個(gè)申萬(wàn)三級(jí)子行業(yè)中，有22 個(gè)板塊上周上漲或持平，有5 個(gè)板塊下跌。其中，民爆制品板塊漲幅最大，漲幅為12.5%；無(wú)機(jī)鹽板塊跌幅最大，跌幅為2.2%。周漲幅排名前3 的依次為雅本化學(xué)、清水源、*ST 澄星，周漲幅分別為66.7%、25.5%、21.2%；周跌幅排名前3 的依次為壺化股份、三棵樹(shù)、保利聯(lián)合，周跌幅分別為21.7%、13.5%、12.4%。

    投資建議

    農(nóng)藥市場(chǎng)景氣下的相關(guān)標(biāo)的或?qū)⑹芤妫鐡P(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、江山股份等。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    安全環(huán)保政策升級(jí)，農(nóng)藥價(jià)格異常波動(dòng)，海外疫情反復(fù)、航運(yùn)受阻等。

     知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。