報告摘要

    上周香港恒生指數上漲3.14%，恒生綜指上漲3.07%，恒生中國企業指數上漲4.36%。

    萬得港股新能源概念股指數上漲0.42%，新能源板塊表現落后于大盤，在恒生行業指數中，可排名倒數第三。從PE(TTM)對比情況來看，萬得港股新能源概念股指數估值較高，可排第四位，僅低于恒生醫療保健指數、恒生非必需性消費業指數、恒生資訊科技業指數。

    《中共中央 國務院關于完整準確全面貫徹新發展理念做好碳達峰碳中和工作的意見》正式發布。2025 年，非化能源占比達20%；2030 年達25%；2060 年提升至80%，實現碳中和。明確指出要積極發展非化石能源。發展風能、太陽能、生物質能、海洋能、地熱能等，不斷提高非化石能源消費比重，構建以新能源為主體的新型電力系統。全面推進電力市場化改革，加快培育發展配售電環節獨立市場主體，完善中長期市場、現貨市場和輔助服務市場銜接機制，擴大市場化交易規模。從有利于節能的角度深化電價改革，理順輸配電價結構，全面放開競爭性環節電價。《意見》

    提出10 方面31 項重點任務，明確了碳達峰碳中和工作的路線圖。在碳達峰碳中和“1+N”政策體系中，《意見》，作為“1”發揮統領作用；意見將與2030 年前碳達峰行動方案共同構成貫穿碳達峰、碳中和兩個階段的頂層設計。“N”則包括能源、工業、交通運輸等領域碳達峰實施方案，科技支撐、能源保障、碳匯能力、財政金融價格政策、標準計量體系、督察考核等保障方案。我們預期后續1+N 政策體系陸續發布，碳達峰碳中和路線圖日趨明確，整體利好新能源相關企業發展。我們維持推薦優質新能源電力運營商龍源電力916.HK，中廣核新能源1811.HK 及加大新能源發電投資的優質傳統電力運營商華潤電力836.HK核心觀點

    光伏產業鏈：上周港股光伏產業鏈板塊升幅為2.5%。其中新特能源單周升幅達14.8%。光伏產業鏈各環節在10 月光伏旺季開始，價格均出現調漲，特別是多晶硅料環節，價格已經較年初增長210%以上。新特能源預期于本周發布3 季度經營業績，建議投資者關注。

    風電產業鏈：上周金風科技（2208.HK）上漲2.95%。9 月份全國風電裝機容量累計達29727 萬千瓦，累計同比增加32.8%。風電市場需求維持景氣。繼續推薦國內風電整機龍頭金風科技（2208.HK）。

    新能源電場運營：上周港股的新能源運營商股價小幅上漲。龍源電力（916.HK）上漲3.66%，中廣核新能源（1811.HK）上漲3.1%，新天綠色能源（956.HK）上漲1.47%，大唐新能源（1798.HK）上漲0.27%，華潤電力（836.HK）下跌8.12%。消息面上利好持續，隨著《關于完整準確全面貫徹新發展歷年做好碳達峰碳中和工作的意見》

    發布，進一步明確了碳中和碳達峰實現的具體目標，整個新能源電場運營板塊持續受益。重點推薦新能源裝機量龐大的龍源電力（916.HK）。

    電池及儲能：上周，贛峰鋰業（1772.HK）上漲8.66%，欣旺達（300207.SZ）上漲8.07%，國軒高科（002074.SZ）上漲6.35%，寧德時代（300750.SZ）上漲5.69%。

    上周A 股和港股儲能及電池板塊均錄得一定漲幅，國家繼續推進儲能“風光水儲”，寧德時代與國家能源投資集團在北京簽署戰略合作協議，雙方將在綜合智慧能源等方面深化合作，建議投資者關注相關投資機會。

    投資建議

    光伏產業鏈：新特能源1799.HK；風電產業鏈：金風科技2208.HK；向新能源運營商轉型的華潤電力836.HK、新能源電場運營商龍源電力916.HK、中廣核新能源1811.HK；電池及儲能：國軒高科 002074.SZ