電力IT產(chǎn)業(yè)鏈：民企差異化優(yōu)勢(shì)凸顯。我國(guó)電力產(chǎn)業(yè)網(wǎng)、電分離，主要由五大發(fā)電集團(tuán)（華能、華電、大唐、中電投、國(guó)電）與兩大電網(wǎng)（國(guó)網(wǎng)、南網(wǎng)）構(gòu)成。五大發(fā)電集團(tuán)均為全國(guó)性企業(yè)，而兩大電網(wǎng)具有地域性差異。電力IT產(chǎn)業(yè)鏈：國(guó)有企業(yè)與民營(yíng)企業(yè)共同為發(fā)電、輸電配電、售電用電環(huán)節(jié)賦能，我們認(rèn)為在新能源、分布式趨勢(shì)下，傳統(tǒng)國(guó)企電力IT企業(yè)缺乏創(chuàng)新和市場(chǎng)嗅覺(jué)，民企在制度，激勵(lì)，創(chuàng)新等方面優(yōu)勢(shì)凸顯。

    雙碳拉動(dòng)電網(wǎng)智能化加速，IT需求爆發(fā)。雙碳目標(biāo)下能源從開(kāi)發(fā)、配置到消費(fèi)方式均將改變，多方面形成信息化智能電網(wǎng)發(fā)展趨勢(shì)。1）發(fā)電：分布式光伏、風(fēng)電等新能源建設(shè)帶來(lái)的新增設(shè)計(jì)需求爆發(fā)。設(shè)計(jì)軟件：三維化，國(guó)產(chǎn)化；2）輸配電：引入清潔能源后，通過(guò)IT與智能化提升預(yù)測(cè)、即時(shí)響應(yīng)的準(zhǔn)確度；3）售用電：電價(jià)機(jī)制市場(chǎng)化改革，形成源網(wǎng)荷儲(chǔ)需求，售電IT多樣化需求爆發(fā)。

    恒華科技與朗新科技，差異化競(jìng)爭(zhēng)下凸顯其高壁壘。恒華和朗新均與國(guó)企信息化公司形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，具有壁壘優(yōu)勢(shì)。1）恒華科技，軟件+設(shè)計(jì)雙輪驅(qū)動(dòng)，具有國(guó)產(chǎn)軟件自主可控優(yōu)勢(shì)；此外在電力新能源加速建設(shè)的背景下，恒華設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)的彈性有望爆發(fā)。2）朗新科技，能源互聯(lián)網(wǎng)龍頭，一方面電網(wǎng)電力營(yíng)銷(xiāo)2.0平臺(tái)拉動(dòng)傳統(tǒng)IT業(yè)務(wù)業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，另一方面以充電樁聚合運(yùn)營(yíng)為代表的創(chuàng)新業(yè)務(wù)正處于爆發(fā)階段，電力應(yīng)用場(chǎng)景不斷擴(kuò)張打開(kāi)成長(zhǎng)天花板。

    投資建議：我們認(rèn)為雙碳趨勢(shì)下，新能源大建設(shè)帶來(lái)的增量IT投入主要集中在發(fā)電—售電環(huán)節(jié)，朗新科技和恒華科技作為業(yè)務(wù)兩端的民營(yíng)公司，差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。重點(diǎn)推薦：“新能源IT雙星”——能源SaaS龍頭朗新科技、國(guó)產(chǎn)能源BIM軟件龍頭恒華科技。1）【朗新科技】：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-2023年公司營(yíng)收43.4/55.1/69.7億元，每股收益（EPS）0.84/1.08/1.37元，對(duì)應(yīng)2021年10月18日28.97元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別為34.4/26.8/21.2倍，強(qiáng)烈推薦，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。2）【恒華科技】：維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2021-2023年公司的營(yíng)業(yè)收入為9.7/13.6/17.7億元，每股收益（EPS）為0.24/0.48/0.68元，對(duì)應(yīng)2021年10月18日11.72元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別為49.4/24.5/17.2倍，強(qiáng)烈推薦，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）新能源政策補(bǔ)貼落地不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）新能源發(fā)電技術(shù)變革進(jìn)程不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）信息化建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；4）宏觀經(jīng)濟(jì)的下行的風(fēng)險(xiǎn)。