歐派家居集團股份有限公司創(chuàng)立于1994年,股票代碼603833。歐派家居集團以整體櫥柜為旗艦,帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,包括全屋定制、衣柜、衛(wèi)浴、木門、金屬門窗、裝甲門、家具、廚房電器、軟裝、整裝大家居等,形成多元化產(chǎn)業(yè)格局,是國內(nèi)綜合型的現(xiàn)代整體家居一體化服務供應商。歐鉑麗是集團旗下的年輕子品牌,主打年輕時尚的家居風格,2020年,集團正式推出全新高端品牌BAUNIS鉑尼思。

    近日歐派家居發(fā)布2021年半年度業(yè)績預告。公司預計2021年半年度實現(xiàn)營收82億元，同比增長65.14%，兩年CAGR為21.99%，實現(xiàn)歸母凈利潤10.12億元，同比增長106.98%，兩年CAGR為26.49%，實現(xiàn)扣非凈利潤9.45億元，同比增長113.56%，兩年CAGR為26.06%；單季度看，公司預計21Q2實現(xiàn)營收49億元，同比增長38.6%，較19Q2增長48.2%，實現(xiàn)歸母凈利潤7.69億元，同比增長30.15%，較19Q2增長42.2%，實現(xiàn)扣非凈利潤7.37億元，同比增長29.83%，較19Q2增長41.9%。業(yè)績符合市場預期。

2014-2021年上半年歐派家居營業(yè)總收入統(tǒng)計

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    二季度收入高增，業(yè)績復蘇延續(xù)，原材料成本上行影響短期利潤。21Q1/Q2公司單季度收入增速分別為130.74%/38.61%，歸母凈利潤增速為340.02%/30.15%，前期積壓的家居消費需求持續(xù)釋放，公司業(yè)績復蘇趨勢延續(xù)。終端調(diào)研看，整體接單勢能延續(xù)，保持穩(wěn)健。盈利能力方面，2021年上半年公司歸母凈利率預計為12.4%（+2.5pct.），單季度看，21Q2歸母凈利率15.7%（-1.0pct.），受原材料漲價等影響，預計毛利率短期有所承壓。

    全屋協(xié)同，多品類驅(qū)動增長。1）衣柜：延續(xù)高增，多品類融合銷售效果持續(xù)體現(xiàn)。公司開辟“定制核心+配套品+門墻系統(tǒng)”的融合銷售模式，帶動全品類業(yè)績提升，預計衣柜業(yè)務增速高于整體增速。21Q1衣柜營收13.5億元，同增173%，較19Q1增長60.8%。2）櫥柜：挖掘舊改需求，廚電配套率提升進一步支撐增長。公司激活零售經(jīng)銷商與各地裝企開展業(yè)務合作，深入推進“全廚定制”模式，廚電配套率提升，拉動櫥柜零售業(yè)績穩(wěn)步增長，21Q1營收12.6億元，同比增長96%，較19Q1增長23%。

    深化合作，整裝模式步入發(fā)展快車道。公司于2018年在行業(yè)內(nèi)率先拓展整裝渠道，與當?shù)乜诒畠?yōu)、規(guī)模大的家裝企業(yè)展開直接合作，對其進行品牌和產(chǎn)品賦能，搶占前置渠道。2021年上半年，公司發(fā)展星之家品牌的同時，既有整裝模式成熟布點繼續(xù)發(fā)展壯大，合作裝企龍頭地位穩(wěn)固，帶動定制產(chǎn)品、配套品、裝材等主輔材品類快速增長。

    渠道深耕推進大家居，建設(shè)華中產(chǎn)能護航成長。公司著眼于全渠道布局，在深化原有零售、經(jīng)銷渠道優(yōu)勢和地位的同時，積極搭建精裝、整裝、拎包、電商等渠道業(yè)務，21Q1零售渠道營收25.4億元（含出口），同比增長148%，較19Q1增長54%。經(jīng)銷渠道推進經(jīng)銷商模式改革，試點分銷商制度并進一步下沉三四線城市，截至2021年一季度末，公司共擁有門店合計7143家（+31家）。

    2021年7月8日，公司與武漢市蔡甸區(qū)政府簽署協(xié)議，擬投資50億元建設(shè)華中智造基地，全面投產(chǎn)后年產(chǎn)值約36億元，將實現(xiàn)公司生產(chǎn)基地東南西北中的戰(zhàn)略布局，為未來訂單規(guī)模增長提供有力保障。