供給側改革+行業自律行為加速行業反轉

監管機構多維度參與推動行業可持續發展。從監管層面，主要以CPIA光伏行業協會為主導，協調行業自律；工信部（主管制造業），發改委（主管價格、能耗等）等監管機構機構從規范未來產能擴張方面著手，著重中長期的供需平衡；最高行政機關則可指導五大四小招標市場及地方政府的招商引資等，推動行業可持續發展。

行業自律+市場化出清加速行業反轉。從目前趨勢來看，行業主要通過以下兩種方式：1）行業自律減產去庫存，進而推高產業鏈價格；2）行業出清主要通過市場化方式進行，其中硅料和電池片出清策略最為明確，電池片出清速度較快，目前已經看到有所進展。

加強行業自律，奠定發展基調。2024年7月，中共中央政治局召開會議，會議指出，要培育壯大新興產業和未來產業。要大力推進高水平科技自立自強，加強關鍵核心技術攻關，推動傳統產業轉型升級。要有力有效支持發展瞪羚企業、獨角獸企業。要強化行業自律，防止“內卷式”惡性競爭。強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道。

行業自律執行方案有序推進中。據SMM，近期光伏行業關于行業自律的會議密集召開，從硅料-組件都已經初步拿出關于2025年的自律方案，基本和去年出貨量以及當年產能相關，但各環節系數都不相同且可能會有較大差距，后續自律方案預計會逐步完善和簽署。

行業自律率先啟動，組件價格底部明確。10月14日，CPIA發布《光伏組件當前成本分析：低于成本投標中標涉嫌違法！》：

當前一體化企業N型M10雙玻光伏組件，在不計費用，硅料、硅片、電池片在不含稅的情況下，最終組件含稅生產成本（不含運雜費）為0.68元/w。如出現違反《招投標法》的招投標結果，將積極探討通過行政監管和法律裁判解決問題的可能性。

我們認為，0.68元/w這一成本線是光伏從惡性價格競爭中走出來的積極信號，當前組件市場價格已觸及底部區間，最低成本價有利于遏制行業內卷式惡性競爭，后續隨著行業自律行為達成一致，組件價格有望形成向上趨勢。

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轉自中泰證券股份有限公司 研究員：曾彪/趙宇鵬