事件描述

2024 年8 月3 日，國務院為優化和擴大服務供給，釋放服務消費潛力，發布《國務院關于促進服務消費高質量發展的意見》。《意見》從六個方面提出二十項重點任務，其中在激發改善型消費活力方面對文化娛樂消費高質量發展提出建議。

事件評論

電影行業或受益于高質量影片供給增加，票補政策推行，觀影需求得以提振。1）《意見》出臺或有望加速頭部公司儲備影片上映節奏，支持分線發行或有望提高制片方、院線收益空間。電影行業本質由供給驅動，頭部公司積極布局內容制作，中國電影創作中的項目接近90 個，其中原創項目高達50 個。博納影業2023 年透露未來三年“三大片、三小片、三劇集”創作生產計劃。光線傳媒計劃推出《三體》科幻電影。此次《意見》提出“豐富影片供給”指導意見，或有望加速頭部電影公司儲備影片上映節奏，提振大盤表現。《意見》支持行業以分線發行等差異化模式發行影片，或有望調節“大檔”“空檔”資源，優化影院利用效率，提高制片方和院線收益空間。2）國家電影局啟動全國電影惠民消費季，票補政策或有望提振觀影需求。2024 暑期檔（6 月1 日-8 月6 日）大盤累計票房84.14億元，同比下滑42.70%，觀影人次2.05 億人，同比下滑43.21%。2024 暑期檔整體同比下滑幅度較大，為了更好激發觀影需求，國家電影局于2024 年8 月2 日晚啟動2024年全國電影惠民消費季，消費季支持單位中國工商銀行、中國銀聯、貓眼娛樂將合計投入超過3 億元的觀影優惠補貼，票補政策或有望提振后續觀影需求。

游戲板塊前期已相對充分調整，A 股游戲公司將開展新游周期，從文娛消費鼓勵政策和版號的持續穩定發放看游戲板塊政策環境或已相對緩和。1）游戲板塊前期位于歷史估值低位，已充分調整。A 股游戲公司將開啟產品周期，三七互娛《時光雜貨店》8 月1 日正式上線、愷英網絡《關于我轉生變成史萊姆這檔事：新世界》8 月28 日上線等拉開A 股游戲公司上新序幕。展望后續A 股廠商亦儲備豐富：愷英網絡有《盜墓筆記：啟程》、《斗羅大陸：誅邪傳說》等重點產品，神州泰岳《代號DL》《代號LOA》等新品有望下半年上線，吉比特重點新游《問劍長生（M72）》等或近期開測。2）從此次文娛消費鼓勵政策和版號的持續穩定發放看游戲板塊政策環境或已相對緩和。《意見》提出提高網絡游戲質量，2024 年7 月國內105 款游戲獲批版號，2024 年8 月初如期發放進口版號15 款。

文娛消費鼓勵政策充分利好影視、游戲等娛樂領域，行業供給有望實現數量與質量雙重提升，提振大盤表現。《意見》出臺或有望加速電影行業優質供給上線，提振觀影需求。前期游戲板塊市場預期已充分調整，A 股游戲公司即將開啟新游周期。文娛消費鼓勵政策出臺、游戲版號穩定發放或已表明政策環境相對趨緩，建議關注影視、游戲等領域投資機會。

風險提示

1、影片定檔不及預期風險。

2、作品票房表現不及預期風險。

3、游戲產品版號審批、上線進度及流水表現不及預期風險。

4、行業監管風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自長江證券股份有限公司 研究員：高超/楊云祺