投資要點：

工程機械數(shù)據(jù)前瞻：挖掘機出口增速有望轉(zhuǎn)正，內(nèi)銷或持續(xù)向好。

CME預(yù)測，7月挖掘機銷量為14000臺左右。據(jù)CME（工程機械雜志）預(yù)估，2024年7月挖掘機總銷量有望同比增長11%左右（上月實際總銷量同比增速為5%）。其中，國內(nèi)預(yù)估銷量為6000臺，同比增長近17%；出口預(yù)估銷量為8000臺，同比增長近7%，增速轉(zhuǎn)正。

政策效果逐步顯現(xiàn)，國內(nèi)挖掘機流通市場預(yù)期改善。據(jù)《今日工程機械》7月流通市場監(jiān)測調(diào)研，40.7%的代理商預(yù)計2024年7月整機銷售新訂單量同比增加，占比較上月增加4.4個百分點。2024年7月上旬，國內(nèi)調(diào)研代理商的平均庫存量為25臺，環(huán)比下降3.9%。各地陸續(xù)出臺設(shè)備更新補貼細(xì)則，推動老舊存量設(shè)備換代，從調(diào)研數(shù)據(jù)看，政策積極效果已有顯現(xiàn)，渠道庫存去化。此外，隨著水利等下游基建投資修復(fù)，挖掘機新機需求有望改善。

關(guān)注徐工機械、三一重工、恒立液壓、山推股份等。

通用機械：推進強鏈補鏈、自主可控，助力機床等自動化設(shè)備實現(xiàn)國產(chǎn)替代。

金屬切削機床產(chǎn)量向好。據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2024年上半年中國金屬切削機床產(chǎn)量累計33.3萬臺，累計同比增長5.7%；自2023年9月累計產(chǎn)量增速轉(zhuǎn)正以來，持續(xù)維持正增長。

2024年上半年中國金屬成形機床產(chǎn)量累計8.3萬臺，累計同比下降6.7%，降幅持續(xù)收窄。

本輪設(shè)備更新或有望推動國產(chǎn)品牌客戶拓展，取得份額突破，填補市場空白。

受益于政策引導(dǎo)、自主創(chuàng)新，未來國產(chǎn)數(shù)控機床滲透率有望提升。目前，工業(yè)母機行業(yè)正處于國產(chǎn)替代的關(guān)鍵時間節(jié)點。黨的二十屆三中全會審議通過了《中共中央關(guān)于進一步全面深化改革、推進中國式現(xiàn)代化的決定》，提出，抓緊打造自主可控的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，健全強化集成電路、工業(yè)母機等重點產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展體制機制，全鏈條推進技術(shù)攻關(guān)、成果應(yīng)用。

在制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級指引下，國產(chǎn)高端數(shù)控機床有望加速滲透。關(guān)注海天精工、華中數(shù)控等。

政策跟蹤：《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》發(fā)布。

統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新?！蛾P(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》提出，在工業(yè)、環(huán)境基礎(chǔ)設(shè)施、交通運輸、物流、教育、文旅、醫(yī)療等領(lǐng)域設(shè)備更新以及回收循環(huán)利用的基礎(chǔ)上，將支持范圍擴大到能源電力、老舊電梯等領(lǐng)域設(shè)備更新以及重點行業(yè)節(jié)能降碳和安全改造，并結(jié)合實際動態(tài)調(diào)整。提出支持老舊營運船舶、老舊營運貨車報廢更新，提高農(nóng)業(yè)機械報廢更新補貼標(biāo)準(zhǔn)等措施。

風(fēng)險提示：宏觀景氣度回暖弱于預(yù)期、核心技術(shù)突破進度不及預(yù)期、政策落地進度不及預(yù)期、原材料價格波動風(fēng)險。

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