投資要點:

生豬：價格或將超預期上漲

投資建議：豬價迎來持續上行。從去年Q4 仔豬價格暴跌下的低補欄導致出欄量開始收縮，生豬供給收縮顯著收縮，根據農業部數據，2024 年6 月末能繁母豬同比下降6%，豬價經過調整維持高位震蕩。

根據涌益咨詢的數據，近期豬價高位震蕩，生豬價格維持突破19 元/公斤，漲價趨勢還在。我們持續重點推薦溫氏股份、牧原股份、巨星農牧，建議關注彈性標的唐人神、華統股份、廣弘控股。

家禽：行業景氣度回升

投資建議：從產業鏈看，本周上下游協同漲價，商品代毛雞、雞肉價格有所上漲，后續隨著消費的改善，行業景氣度有望持續回升。

我們持續重點推薦圣農發展、益生股份，建議關注禾豐股份、民和股份、仙壇股份、春雪食品、益客食品等。

黃雞行業景氣度上行。從行業角度看，2024 年產能穩定在低位，近期黃雞價格已有向上趨勢，行業景氣度后續有望持續上行。我們持續重點推薦立華股份、溫氏股份。

動保：生豬養殖盈利轉正，動保行業加速觸底投資建議：根據涌益咨詢公布的數據，截至7 月26 日，全國商品豬平均價格為19.29 元/公斤，大幅高于養殖成本。自繁自養及外購仔豬育肥頭均盈利分別達到459 元/頭和375 元/頭。隨著下游生豬養殖行業盈利持續，動保企業下半年業績存在修復預期。行業估值調整之后動保板塊性價比提升。截至7 月26 日，動保行業pe_ttm 調整至25 倍以下，從歷史估值來看，已經進入底部區間。推薦科前生物、瑞普生物、生物股份、中牧股份、普萊柯、金河生物。

種植：小麥玉米價格回落

投資建議：轉基因種子商業化進程持續推進，利好轉基因研發布局早儲備多的公司。建議關注蘇墾農發、隆平高科、登海種業。

飼料：飼料價格下行，養殖成本改善

投資建議：飼料行業集中度有望持續提升，推薦海大集團，關注禾豐股份。

寵物：行業市占率提高，國產自主品牌發力

投資建議：我們認為國內寵物仍處于品牌快速發展階段，持續推薦寵物食品板塊的乖寶寵物、中寵股份、佩蒂股份，寵物醫療板塊的瑞普生物。

行業評級及投資建議生豬板塊短期周期預計景氣上行；禽板塊基本面改善；動保或將受到非洲豬瘟疫苗進度的提振；寵物板塊仍然處于快速發展階段，維持農林牧漁行業“推薦”評級。

風險提示重點關注公司業績不及預期，突發事件導致市場行情大幅波動的風險，養殖行業疫病的風險，政策不確定的風險，價格波動的風險等。

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轉自國海證券股份有限公司 研究員：程一勝/熊子興/王思言