本周行情回顧

從指數表現來看，本周(2024-07-22 至2024-07-26),上證指數周漲跌幅為-3.07%, 創業板指周漲跌幅為-3.82%, 滬深300 周漲跌幅為-3.67%, 中證1000 周漲跌幅為-2.48%, 恒生科技周漲跌幅為-2.62%,納斯達克指數周漲跌幅為-2.08%; 從板塊表現來看，傳媒指數周漲跌幅為-1.5%, 恒生互聯網科技業周漲跌幅為-3.23%, 中證海外中國互聯網50 指數周漲跌幅為-2.42%, 人工智能指數周漲跌幅為-5.04%, 計算機指數周漲跌幅為-1.68%,數據要素指數周漲跌幅為-2.79%,云計算指數周漲跌幅為-2.9%,信創指數周漲跌幅為-0.36%,工業軟件指數周漲跌幅為-2.16%。

OpenAI 推出AI 搜索引擎——Search GPT

OpenAI 推出名為SearchGPT 的AI 搜索引擎，顛覆了傳統的搜索模式，該搜索引擎只需像真人對話一樣，表達自己的搜索訴求，即可獲得實時響應，而且支持多輪對話。搜索內容以實時信息為基礎，借助AI 的理解推理和總結能力，找到想要的內容。（36 氪）? 谷歌加碼自動駕駛

美國時間7 月23 日，谷歌母公司Alphabet 舉行了第二季度財報電話會議。在會議上，Alphabet 首席財務官露絲·波拉特（RuthPorat）表示，Alphabet 將在未來幾年內在其自動駕駛子公司Waymo 上再投資50 億美元（約合364 億人民幣）。(36 氪）? 設備更新政策帶動各工業細分軟件企業

國家發展改革委、財政部印發《關于加力支持大規模設備更新和消費品以舊換新的若干措施》的通知，已經國務院同意，就統籌安排3000 億元左右超長期特別國債資金。我們認為，此次設備更新擴大范圍，或利好除鐵路IT 以外的更多領域計算機企業，包括ERP、智慧物流、電力IT 等領域。（人民網）

國網投資首次超過6000 億

7 月26 日新華網報道24 年國家電網投資首次超過6000 億元，遠超24 年年初5000 億元預期。新增投資主要用于特高壓交直流工程建設、加強縣域電網與大電網聯系、電網數字化智能化升級，更好保障電力供應、促進西部地區大型風電光伏基地送出、提升電網防災抗災能力、改善服務民生。我們認為，新增投資范圍與先前提及的特高壓、配電網、新能源消納等領域基本吻合，投資的增加或意味著需求增加帶來的供給變化，看好電力相關的IT 企業。（新華網）

投資建議

1.海外AI：

OpenAI 宣布推出名為Search GPT 的AI 搜索引擎，由GPT-4 系列模型驅動，采用類似ChatGPT 的對話式界面和工作方式，alpha 測試將于下周開始開放給付費用戶；特斯拉業績交流會表示，第二代人形機器人Optimus 已經在工廠中進行處理電池的任務，將于2026年投放市場；馬斯克在twitter 上官宣，由xAI、X 和英偉達等合力打造的孟菲斯超級集群已開始投入訓練，它由10 萬塊H100 組成，是目前世界上最強的訓練集群。建議關注：Meta、Tesla、Adobe、Microsoft、Nvidia、AMD、Amazon 等。

2.國內AI：

快手文生視頻大模型可靈全面開放內測，并推出會員付費模  式，7.24-7.30 期間顯示五折，單月最低價33 元；愛詩科技推出AI視頻新產品PixVerse V2，采用DiT 架構，引入時空注意力機制，并支持一鍵生成至多5 段連續的視頻內容。建議關注：快手-W、科大訊飛、阿里巴巴-SW、美圖公司、騰訊控股、人民網、網易-S、百度集團-SW 等。

3.海外科技：

三星計劃生產的Galaxy Ring 數量比最初大幅增加，從最初計劃生產40 萬個，但在看到智能戒指的市場反響后增加了60 萬個，并已將該計劃告知零部件供應商。戒指類產品市場熱度超預期，有望拉動后續蘋果戒指產品出貨量預期。建議關注具備長期配置價值的海外科技公司，包括：Apple，Google，Microsoft，Nvidia，AMD，Meta 等。

4.設備更新相關：

工業軟件：賽意信息、鼎捷軟件、金蝶軟件、用友網絡等信創：海光信息、達夢數據、太極股份、中科曙光、浪潮信息、紫光股份等

汽車IT 相關：德賽西威、經緯恒潤、鴻泉物聯、銳明技術等。

5.電力IT：

建議關注：朗新集團、國能日新、國網信通、東方電子、浙大網新等。

6.智能駕駛：

截至2024 年6 月，特斯拉FSD 完全自動駕駛能力(駕駛員監管版)累計行駛里程已超25.6 億公里，目前已經迭代到了V12.5，實現無監督的完全自動駕駛；何小鵬表示，小鵬汽車計劃于2026 年推出有競爭力的Robotaxi，但不直接運營，將與伙伴合作。建議關注：特斯拉、百度集團-SW、理想汽車-W、德賽西威。

7.視頻及院線：

抖音電商重提GMV 為第一優先級，激進的比價策略可能會逐步緩解；直播電商委數據表示，過去一年抖音電商帶貨達人總銷售額同比增長43%；本周末《異人之下》《死侍與金剛狼》正式公映，《解密》《從21 世紀安全撤離》開啟點映，S 級影片《抓娃娃》持續放映，暑期檔進入高峰期。建議關注：萬達電影、貓眼娛樂、光線傳媒、中國電影。

8.游戲：

2024 年1—6 月，國內游戲市場實際銷售收入1472.67 億元，同比增長2.08%，增長趨勢較為平穩。1—6 月，中國游戲用戶規模為6.74 億人，同比增長0.88%，再創新高。1—6 月，我國自主研發游戲國內市場實際銷售收入1177.36 億元，同比減少3.32%，主因是部分頭部產品收入下降較為明顯。1—6 月，中國自主研發游戲海外市場實際銷售收入為85.54 億美元，同比增長4.24%，主因是部分新上線產品出現爆款，帶來明顯增量。建議關注研發、發行和出海具備實力或從長期來看具備估值優勢的標的，包括：騰訊控股、網易-S、吉比特、三七互娛、愷英網絡等。

9.海外消費：

7 月23 日，亞馬遜海外購宣布，亞馬遜海外官方旗艦店入駐京東并開啟試運營，將于2024 年黑色星期五全球購物季正式開業。建議關注海外龍頭消費零售公司，包括：Amazon，TEMU，Shopify，沃爾瑪等。

10.本地生活：

文化和旅游部根據國內旅游抽樣調查統計結果統計，2024 年上半年，國內出游人次27.25 億，同比增長14.3%。其中，城鎮居民國內出游人次20.87 億，同比增長12.3%；農村居民國內出游人次6.38 億，同比增長21.5%。分季度看，一季度國內出游人次14.19億，同比增長16.7%；二季度國內出游人次13.06 億，同比增長11.8%。2024 年上半年，國內游客出游總花費2.73 萬億元，同比增長19.0%。國內旅游市場維持快速復蘇狀態，其中下沉用戶增長明顯，建議關注攜程集團-S、同程旅行、美團-W。

11.電商：

7 月26 日，Bernstein 預測Temu 在2024 年GMV 有望達到540億美元，標志著其在美國市場實現盈利后，正朝著全球盈利的目標邁進。報告指出，Temu 第二季度的GMV 在110 億至120 億美元之間，得益于美國市場采用的半托管模式，其GMV 利潤率有所提升。6月，Temu 美國GMV 占比超過25%，占第二季度全球GMV 的三分之一以上。此外，Temu 的盈利能力也在不斷增強，在美國市場已經實現盈利，第一季度非GAAP 營業利潤約9000 萬美元，第二季度增至1.5億美元。盡管世界其他地區目前仍有小幅虧損，但預計在6 至12 個月內將跟隨美國市場實現盈利，建議關注拼多多。

12.產業互聯網：

7 月25 日，北京市規自委信息顯示，小米孫公司以8.4 億元成交北京亦莊新城YZ00-0606 街道 0106 地塊工業項目，小米汽車二期工廠地址正式落地。按照此前披露的規劃，小米汽車在北京亦莊將分兩期建設整車制造工廠，其中二期計劃于2024 年動工，2025 年完工。預計明年二期工廠投產后小米汽車在產能端有明顯提升，交付節奏有望加快，建議關注小米汽車后續訂單及交付情況。

風險提示

消費恢復不及預期風險、用戶增長不及預期風險、行業競爭格局劇變風險、宏觀經濟波動風險、政策及監管趨嚴風險、科技創新落地進展不及預期風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自華安證券股份有限公司 研究員：金榮/王奇玨