財政支出有所改善，環衛裝備銷量仍較為低迷財政支出來看，2024 年1-5 月全國一般公共預算支出10.84 萬億元，同比增長3.4%，其中與環衛相關的節能環保支出1,894 億元，同比增長2.1%，城鄉社區支出8,174 億元，同比增長9.5%。2024 年5 月節能環保支出及城鄉社區事務支出分別增長2.34%、0.08%，財政支出近期呈好轉趨勢，但總體來看環衛裝備銷量仍較為低迷，預計主要是財政支出中具有逆周期屬性且更偏剛性支出的水務、固廢等方面增速更快所致，而環衛裝備支出優先級相對并非靠前，尤其是傳統燃油裝備業主方為環衛服務企業，在地方財政不佳的背景下，企業也沒有足夠意愿更新換代。

2024 年上半年環衛裝備銷量同比下滑8.2%，其中新能源裝備同比增長32.3%2024 年上半年環衛裝備銷量3.72 萬輛，同比下降8.2%，其中6 月單月銷量5,813 輛，同比下降21.3%，下滑明顯。2024 上半年柴油車輛及汽油車輛銷量分別為31,451 輛和2,240 輛、天然氣車輛203 輛、新能源環衛車3,257 輛（包含純電動及氫燃料電池車），新能源環衛車銷量同比增長32.3%，滲透率約8.8%，同比提升2.7pct（其中5 月、6 月單月滲透率分別為9.9%、9.0%），盡管財政仍有壓力，但新能源裝備仍實現了中高速增長，主要原因包括：1）地方政府2023 年化債趨勢在2024 年得到延續；2）電池成本快速下行，新能源環衛裝備經濟性在部分作業時間較長的場景得以實現；3）雙碳政策下，各地區公共領域車輛新能源化持續推進。

裝備行業CR10 近60%，競爭有所加劇

從環衛裝備整體銷量來看，2024 上半年CR10 為58.4%，集中度同比2023 年的61.2%略有下降，頭部企業的市占率大都有所下降。上半年銷量前三名品牌分別是中聯（盈峰環境）、程力威和凱力風，市占率分別為14.9%、9.2%和7.9%，中聯市占率由2023 年的15.7%降至2024上半年的14.9%，福龍馬市占率上半年下降至4.2%（2023 年為4.3%），宇通市占率也下降至3.1%（2023 年為3.3%），長尾品牌憑借較低的價格獲得了一些份額，頭部企業競爭有所加劇。

相比而言，新能源環衛裝備競爭格局較好，2023 年銷量CR10 為78.7%，高于傳統環衛裝備。

2024 上半年中聯（盈峰環境）新能源環衛裝備市占率仍為行業第一，為25.2%。宇通（宇通重工）及福龍馬分別為21.5%、8.9%，宇通新能源裝備市占率有所恢復（2022 年市占率為28.7%、2023 年為18.3%），而中聯受徐工、福田等競爭影響，市占率有所下滑。

智慧環衛成為環衛裝備趨勢之一，電動化、智能化勢在必行環衛服務的主要成本來自于人工成本及車輛油料消耗，精細化管理成為企業降本增效的重點，智慧化管理系統建設成為了頭部企業的“必修課”，如果需要實現實時查看司機位置、查詢車輛行駛路徑、油耗曲線、車輛耗水曲線等數據，而這就依賴對前端環衛裝備的電氣化改造，也促進了電動環衛裝備的拓展。無人駕駛技術在環衛領域的應用正在快速推進，特別是在低速運行的場景中，因其安全可控度高、技術要求相對低以及環衛行業對自動化設備的迫切需求，使其成為無人駕駛技術商用的熱點領域之一，頭部環衛裝備企業已經開始布局無人駕駛，關注宇通重工、盈峰環境的投資機會。

風險提示

1、政策推進進度低于預期；2、新能源裝備競爭格局惡化。

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轉自長江證券股份有限公司 研究員：徐科/任楠/賈少波/李博文