5 月4 日美聯儲宣布加息25 個基點至5%-5.25%，符合市場預期。據芝商所FedWatch 顯示，當前市場預計美聯儲6 月加息25 個基點的概率已降至8.5%，停止加息概率為91.5%，7 月降息的概率為36.1%，驅動跨境產業鏈預期修復。

跨境出口鏈：1）23Q1 海外線上平臺營收增速超預期，線上補庫周期開啟。

亞馬遜23Q1 營收增長1274 億美元（高于市場預期的1247 億美元），同比+9%（增速環比+0.8pct），其中第三方賣家服務收入298 億美元，同比+18%；shopify23Q1 營收15.1 億美元，同比+25.2%；GMV 500 億美元，同比+15%。

2）近期一季報密集出爐，國內跨境電商公司盈利能力修復趨勢明顯：其中安克Q1 凈利潤+53%，華凱易佰+119%，吉宏股份+64%，焦點科技+20%，安克創新+54%。3）關注AI 應用對跨境電商增收效果或超預期：短期內，ChatGPT應用為工具賦能邏輯，擁有數字化基礎的頭部電商企業將更快、更好地接入應用，從而進一步優化選品邏輯，提升出單率、廣告轉化率，實現市占率提升；長期來看，伴隨工具在全行業推廣，跨境商業整體商業模式有望進一步優化，加速海外線上滲透率增長，提升板塊估值。

我們認為，一季報為跨境電商業績修復的階段性驗證，海外剛需韌性+庫存出清的行業β 持續，疊加AIGC 技術的增效作用，持續推薦跨境電商+AI 三劍客【吉宏股份】【華凱易佰】【焦點科技】，以及品牌運營龍頭【安克創新】。

線下零售：1）五一消費數據+零售板塊Q1 業績情況驗證國內消費復蘇趨勢。

據商務部商務大數據監測，作為防控政策優化后首個小長假，今年五一期間全國示范步行街客流量、營業額同比分別增長121.4%和87.6%，全國重點零售和餐飲企業銷售額同比增長18.9%。同時從近期零售板塊一季報情況來看，多數公司盈利能力呈現出改善趨勢。從宏觀層面來看，近期社零、社融、PMI 等數據均顯示出經濟的企穩回升，展望后續，消費復蘇邏輯有望繼續演繹，建議關注自身正α 顯著、經營質量優秀、數據兌現可期的零售龍頭重慶百貨（600729.SH）、天虹股份（002419.SZ）、百聯股份（600827.SH）。

2）23 年是外交大年，也是“一帶一路”倡議發布的十周年，5 月的“中國-中亞五國”峰會、9 月的第三屆“一帶一路”峰會作為今年兩大主場外交活動，有望持續催化“一帶一路”行情。同時今年以來人民幣國際化進程持續迎來突破，巴西、阿根廷近期均與中國達成本幣結算協議，推薦多重利好共振下的小商品城（600415.SH），跨境人民幣支付業務及CG 平臺業務正值推廣及變現窗口期，看好業務快速落地，為公司帶來利潤增量，同時線下市場正處新一輪擴建周期，全年業績有望保持高增。3）從家家悅年報及一季報情況來看，省外門店收入、毛利率均呈現出較好的改善趨勢，培育效果逐步顯現。同時近日公司微信公眾號官宣，家家悅售家零食店煙臺萊山保利零食店于4.28 正式開業。公司是區域規模經濟佼佼者，在山東地區已建立起較強的供應鏈及渠道壁壘，在供應鏈資源的支撐下，公司切入零食量販高景氣賽道，有望打開進一步增長空間，推薦家家悅（603708.SH）。

風險提示：宏觀經濟增長不及預期；國內疫情反復；海外通脹持續。

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轉自財通證券股份有限公司 研究員：李躍博/于健