事件：中國移動2022 年9 月20 日晚發布《中國移動2022 年至2023 年非骨架式帶狀光纜產品集中采購_中標候選人公示》。中標TOP5 企業的排序為：長飛光纖、中天科技、亨通光電、烽火通信、富通信息。

帶纜集采價格回升，看好10 月普纜集采。根據此前發布的招標公告，本次中國移動非骨架式帶狀光纜招標規模為5.19 萬皮長公里（折合986.33 萬芯公里），需求滿足期為一年，并設有限價49.64 元/芯公里。根據中標候選人公示，我們計算本次帶纜成纜單價的平均價為46.8 元/芯公里，綜合考慮去年非骨架帶纜的實際執行量，我們預計本次帶纜的光纖光纜單價同比上升約20%，較上年移動帶纜集采結果實現較大幅度上漲，進一步確立行業量價齊升趨勢。

我們預計本次移動帶纜集采是中移動新一輪普纜集采前的唯一集采，其結果對行業未來價格具有重要指引作用。

從本次結果來看，價格因素降低，龍頭的品牌和供貨能力等綜合優勢正在顯現，行業進入良性競爭格局。國內光纖光纜TOP 5 企業也是本次份額的前五名，且呈現“價高份額高”結果，背后反應了龍頭公司品牌和供應能力優勢帶來的議價能力。

全球網絡建設加速，光纖光纜需求回暖。自2018 年下半年4G 建設高峰期接近尾聲，國內光纖光纜需求放緩，低谷期一直延續至2021 年。2021 年以來，隨著國家整體網絡建設和數字經濟發展，國內光纖光纜市場需求呈現穩中有進態勢，運營商光纜采購規模和價格均實現較大幅度上漲，其中2021 年中國移動集采規模約1.4 億芯公里，同比增長近20%，光纜單價達到約65 元，同比增長近60%，結束了持續近3 年的量價齊跌走勢。同時，在新冠疫情背景下，各國逐步加大對通訊網絡基礎設施的投資力度，海外光纖部署有望持續加快，預計全球主要區域光纖光纜需求將恢復增長趨勢。

站在周期拐點上看，行業龍頭效應開始顯現。在新冠疫情和國際動蕩政治局勢的影響下，光纖光纜市場的原材料價格波動較大，中小廠商產能受到較大沖擊，但擁有自主研發生產光棒能力且工藝獨立性較強的龍頭廠商逐步從市場中顯現。同時，隨著光纖光纜低效產能開始退出，幾年前周期下行時的庫存消化完畢，國內光纖光纜市場供求關系趨向緊平衡，各廠商營收及凈利潤逐漸提升，供給端發展態勢良好。在此背景下，我們于2022 年7 月8 日《光纜行業：量價齊升新周期已至？》開始提醒投資者關注光纖光纜行業可能出現的拐點。

供需關系趨向平衡，量價齊升新周期已至。我們認為，隨著國內海外網絡建設加速，光纖光纜需求側不斷復蘇，行業競爭環境持續優化，短期內產能供給難以快速釋放，在此背景下，預計我國光纖光纜市場供需有望維持回暖態勢，并拉動價格復蘇，本次移動帶纜預中標結果具有重要指引作用，預計行業將進入量價齊升的新周期。

風險提示：國內市場需求不及預期風險、外國經濟壓力導致網絡建設進程放緩風險、運費上漲過快風險、成本上漲過快風險。

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轉自招商證券股份有限公司 研究員：余俊/梁程加/李哲瀚