重倉市值環比略增，行業估值水平仍處低位：

從持倉絕對值看，2022年Q2計算機行業基金重倉股合計市值為806.6億元，環比上升0.7%。上半年在宏觀經濟和疫情帶來的防守型市場情緒影響下，計算機行業由于項目制以及終驗法等原因，二季度實施交付與確收等環節受疫情影響嚴重，導致Q2業績不佳且跟蹤困難，投資者情緒上信心不足，半年報預期較為紊亂，行情波動或加大。從估值水平看，當前申萬計算機指數動態PE為37x，遠低于十年中位數58x，與2018年底部估值水平相當，接近2012年低位（30x），伴隨“穩增長”流動性預期延續和復工復產的持續推進，部分公司有望迎來業績拐點，板塊具備一定安全邊際和向上修復的潛力。

持倉占比連續下滑，集中度有所提升：

從持倉占比看，2022年Q2公募基金重倉SW計算機板塊的總市值占比為2.53%，環比下降0.30pp，配置比例連續3個季度下滑，仍處于低配狀態。同時，前十大重倉股持倉市值占比達到70.1%，環比上升6.66pp，機構持倉集中度迎來提升。

智能汽車為主線，龍頭公司受機構增配：

按持倉市值看，前十大重倉股內部次序相較2022Q1變化較大，中科創達首次占據榜首，德賽西威上升至前二，四維圖新、中科曙光取代深信服、金蝶國際進入榜單，智能汽車賽道景氣高企，龍頭企業紛紛獲得機構增配。

伴隨理想L9、問界M5發布和極氪001免費升級等行業明星車型事件的帶動，智能座艙與自動駕駛的關注度進一步被點燃。從公司已發布的半年報業績預告來看，中科創達預計2022H1收入同比增長45%，歸母凈利潤同比增長40%-50%，總體表現略超市場預期，同時子公司暢行智駕獲得高通入股，卡位優勢得到進一步加強， 自動駕駛產品的研發進度和獲客進度均有望加速；四維圖新預計2022H1收入同比增長10%~17%，預計歸母凈利潤同比增長31%~47%，公司智芯、智駕、智云業務均取得突破，多層次發展向好。

風險提示：疫情反復影響項目進展；宏觀經濟承壓；原材料價格上漲；匯率波動風險；板塊政策發生重大變化；研發進度不及預期等。

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轉自西南證券股份有限公司 研究員：王湘杰