指數情況：6 月第二周，恒生科技指數強勁上漲，單周漲幅為9.75%。6 月7日晚間，國家新聞出版署發布今年第二批游戲版號。受此消息推動，6 月8日恒生科技指數上漲4.76%。此外，6 月初上海解封和國常會部署穩經濟一攬子政策加速落地也對指數上漲有正面作用。納斯達克互聯網指數錄得下跌，單周跌幅為5.41%，主要因5 月份美國就業市場表現較好，6 月3 日美聯儲表示將充分考慮進一步加息的適當步伐。截至2022 年6 月10 日，恒生科技指數PE-TTM 為42.14x，處于恒生科技指數成立以來的62.24%分位點。

個股方面，互聯網板塊股票多數上漲：阿里健康、阿里巴巴和金山軟件為漲幅最大的三只股票，單周漲幅分別為29.3%、22.2%、19.3%。

資金流向：快手-W/商湯-W 分別為南向/非南向資金凈流入第一。在恒生科技指數成分股中，南向資金凈流入前五的公司分別為快手-W、理想汽車-W、中芯國際、金山軟件、舜宇光學科技；非南向資金凈流入前五的公司分別為商湯-W、美團-W、京東集團-SW、嗶哩嗶哩-SW、理想汽車-W。

互聯網板塊重點新聞：

行業新聞：1）國家新聞出版署公布今年第二批游戲版號；2）市場監管總局規范“6·18”網絡促銷；3）2022Q1 中國云市場總體規模達到73 億美元，同比增長21%；4）中國信息通信研究院上線手機號“一鍵查詢”與“一鍵解綁”服務。

公司動態：1）騰訊：《王者榮耀》國際版官宣7 月開測；2）京東：試點外賣業務，京喜拼拼關閉山東等地業務；3）阿里巴巴：螞蟻集團目前沒有啟動IPO 的計劃；4）美團：成都將通過美團發放數字人民幣消費券；5）快手：

富士康啟用快手直播招工，磁力引擎“小麥計劃”升級。

投資建議：政策暖風疊加經濟復蘇，推薦美團、京東、騰訊互聯網行業政策暖風頻吹，疊加經濟復蘇，公司業績好轉。從彈性角度，我們的推薦順序分為兩個梯隊：第一梯隊：美團、京東。以上兩家公司受益于疫情解封后的經濟復蘇，料恢復順序為到店>電商>效果廣告>品牌廣告，當前估值處于合理偏低的水平，建議重點關注。第二梯隊：騰訊。騰訊短期業績相對疲軟已經充分體現在股價中，公司基本面扎實、壁壘清晰、現金流表現優秀，Q3 開始業績進入低基數階段，且經濟復蘇對廣告、支付業務有明顯利好，互聯網板塊情緒好轉，騰訊有望迎來估值修復。

風險提示：政策風險，財報業績不及預期的風險，短視頻行業競爭格局惡化的風險，宏觀經濟下行導致廣告大盤增速不及預期的風險，游戲公司新產品不能如期上線或者表現不及預期的風險等。

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轉自國信證券股份有限公司 研究員：謝琦