一、產(chǎn)業(yè)鏈上游分析

    硝化棉又名纖維素硝酸酯，屬硝酸酯類，呈白色或微黃色棉絮狀，溶于丙酮。為纖維素與硝酸酯化反應(yīng)的產(chǎn)物。硝化棉上游主要原材料為精制棉、硝酸、酒精等，下游有軍用和民用兩大應(yīng)用領(lǐng)域。軍用部分主要集中在兵器火炸藥行業(yè)生產(chǎn)。民用部分用于涂料、油墨、賽璐珞制品、粘合劑、皮革油、指甲油等領(lǐng)域。

硝化棉產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：智研咨詢整理

    硝化棉生產(chǎn)主要原材料為精制棉、硝酸、酒精等，精制棉在我國發(fā)展經(jīng)歷了半個多世紀，新疆、河北、山東、江蘇等地不斷新建精制棉項目，行業(yè)產(chǎn)能逐步擴大，為硝化棉的生產(chǎn)提供了充足的原材料。2020年中國精制棉產(chǎn)量約為43.9萬噸。硝酸產(chǎn)量為205萬噸，發(fā)酵酒精產(chǎn)量為924.3萬千升。

2015-2020年中國硝化棉原材料產(chǎn)量

資料來源：智研咨詢整理

    二、產(chǎn)業(yè)鏈中游分析

    受國內(nèi)安全、環(huán)保監(jiān)管提標、趨嚴，上下游行業(yè)資源整合、戰(zhàn)略布局調(diào)整等因素影響，部分下游行業(yè)巨頭逐步向東南亞轉(zhuǎn)移，硝化棉行業(yè)區(qū)域需求呈現(xiàn)變化，國內(nèi)需求整體呈減少態(tài)勢，行業(yè)兩級分化明顯。加之主要化工材料價格寬幅波動，人工成本優(yōu)勢弱化，中美貿(mào)易爭端影響，國內(nèi)硝化棉行業(yè)供大于求矛盾升級，無序、激烈的競爭格局凸顯；下游行業(yè)需求由傳統(tǒng)固態(tài)硝化棉產(chǎn)品逐步向硝化棉液轉(zhuǎn)移，預(yù)計傳統(tǒng)固態(tài)硝化棉產(chǎn)品市場占有率將下降，硝化棉液等新興產(chǎn)品市場占有率將逐步擴大。2020年中國硝化棉需求量約為9.22萬噸，較2019年的9.2萬噸同比增長0.2%。

2015-2020年中國硝化棉需求量

資料來源：智研咨詢整理

    北方化學(xué)工業(yè)股份有限公司作為一家從事硝化棉生產(chǎn)和銷售的龍頭企業(yè)，目前擁有瀘州、西安兩個硝化棉生產(chǎn)基地，硝化棉設(shè)計產(chǎn)量為55000噸，自2004年以來持續(xù)保持了產(chǎn)銷規(guī)模全球第一的行業(yè)領(lǐng)先地位，擁有精制棉制硝化棉、木漿硝化棉、硝基漆片和硝化棉溶液等四大類別，2020年北化股份硝化棉相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)量為4.82萬噸，銷量為4.79萬噸，實現(xiàn)營收6.36億元。

2014-2020年北化股份硝化棉相關(guān)產(chǎn)品營業(yè)收入及產(chǎn)銷量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國硝化棉行業(yè)市場供需形勢及投資策略研究報告》數(shù)據(jù)顯示：近幾年，北化股份硝化棉國內(nèi)市場占有率保持50%以上，全球市場占有率保持20%上。2015年北化股份硝化棉國內(nèi)市場占有率達60%，2020年市場占有率約為52%。

2015-2020年北化股份硝化棉國內(nèi)市場占有率

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    三、產(chǎn)業(yè)鏈下游分析

    目前有90%的民用硝化棉產(chǎn)品用于涂料和油墨市場。涂料行業(yè)方面，多重因素作用下，以硝基漆為代表的油性涂料需求下降，隨著全球經(jīng)濟環(huán)境和安全環(huán)保形勢的不斷變化，國內(nèi)下游涂料廠商或跨國集團分支機構(gòu)將繼續(xù)向東南亞轉(zhuǎn)移。油墨行業(yè)方面，近年均保持了一定的增長態(tài)勢，對硝化棉的需求將穩(wěn)定增長，尤其是高固含量，依據(jù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢看，國內(nèi)市場下游行業(yè)的油墨高端產(chǎn)品需求量將增長。2020年中國涂料產(chǎn)量為2459.1萬噸，油墨產(chǎn)量約為80萬噸。

2013-2020年中國涂料及油墨產(chǎn)量

資料來源：中國油墨協(xié)會、中國涂料工業(yè)協(xié)會、智研咨詢整理