一、概括

    三聚氰胺，俗稱密胺，是一種三嗪類含氮雜環有機化合物，以尿素為原料生產，被用作化工原料。三聚氰胺的主要用途為與甲醛縮合聚合制得三聚氰胺樹脂，用于塑料及涂料工業，也可作紡織物防摺、防縮處理劑，其改性樹脂可做色澤鮮艷、耐久、硬度好的金屬涂料，還可用于堅固、耐熱的裝飾薄板、防潮紙及灰色皮革鞣皮劑，合成防火層板的粘接劑，防水劑的固定劑或硬化劑等。20世紀60年代初，中國三聚氰胺生產主要使用雙氰胺法，但由于雙氰胺法經濟成本比較大，效益相對比較低，所以逐漸被淘汰。現在普遍應用高壓法、低壓法和尿素裝置聯產。

三聚氰胺產業鏈

資料來源：智研咨詢整理

    二、產需現狀

    三聚氰胺以尿素為原料，生產1噸三聚氰胺約需3噸尿素。中國是世界上最大的尿素生產國，尿素產量大且價格低廉， 2019年中國尿素產量為5361萬噸，較2018年增加了154萬噸。

2014-2019年中國尿素產量

資料來源：中國氮肥工業協會、智研咨詢整理

    豐富的尿素資源使得中國三聚氰胺生產具有得天獨厚的優勢，2018年中國三聚氰胺產量為128.7萬噸，較2017年同比增長11.36%；2019年中國三聚氰胺產量為130萬噸，較2018年同比增長0.99%。

2010-2019年中國三聚氰胺產量

資料來源：智研咨詢整理

    智研咨詢發布的《2021-2027年中國三聚氰胺行業市場調研分析及投資潛力研究報告》數據顯示：2014-2019年中國三聚氰胺表觀需求量呈緩慢增長趨勢，2019年中國三聚氰胺表觀需求量為98.93萬噸，較2018年增加了10.25萬噸。

2014-2019年中國三聚氰胺表觀需求量

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    近年來，中國三聚氰胺進入新一輪擴產期，新增年產能超過20萬噸，全國設計總產能近220萬噸，三聚氰胺產量大幅增加，國內實際消費僅90萬噸，供需矛盾加大，導致三聚氰胺價格大幅下跌。2019年國內三聚氰胺市場行情整體走弱，市場價格已跌破6000元大關，全年市場價格低位運行。

2011-2020年中國三聚氰胺價格走勢

資料來源：智研咨詢整理

    三、進出口

    中國是全球三聚氰胺主要出口國，2019年中國三聚氰胺出口數量為311131噸，進口數量為443噸，出口數量為進口數量的702倍。

2014-2019年中國三聚氰胺進出口數量

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    2018年中國三聚氰胺進口金額為47487萬美元，出口金額為99萬美元；2019年中國三聚氰胺進口金額為26641萬美元，出口金額為128萬美元。

2014-2019年中國三聚氰胺進出口金額

資料來源：中國海關、智研咨詢整理

    四、企業格局

    中國三聚氰胺產能擴張嚴重，致使中國三聚氰胺企業競爭激烈，整個三聚氰胺行業仍將處于供大于求的競爭階段。目前中國生產三聚氰胺企業有陽煤化工股份有限公司、四川美豐化工股份有限公司等企業。

    陽煤化工股份有限公司主要從事煤化工產品（包含農用化工產品、基礎化工產品、精細化工產品）和化工設備的生產和銷售，化工機械設備制造，化工產品研發等。公司主要產品有：尿素、甲醇（粗甲醇、精甲醇）、雙氧水、三聚氰胺、聚氯乙烯、燒堿、烯烴（丙烯、乙烯）、乙二醇等化工產品，同時擁有化工機械制造能力。產品主要用于化工行業、化肥行業等。

    2019年陽煤化工營業收入為179.29億元，其中三聚氰胺營業收入為4.99億元，毛利率為-2.23%。

2018-2019年陽煤化工三聚氰胺營業收入及毛利率

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2018年陽煤化工三聚氰胺產量為9.58萬噸，銷量為9.47萬噸；2019年陽煤化工三聚氰胺產量為8.9萬噸，銷量為11.56萬噸。

2018-2019年陽煤化工三聚氰胺產銷量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    四川美豐化工股份有限公司的主營業務為尿素、復合肥、氮氧化物還原劑、三聚氰胺、硝酸、硝銨、包裝塑料制品及LNG（液化天然氣）等化工產品的制造與銷售。

    2019年四川美豐營業收入為29.29億元，三聚氰胺營業收入為2.55億元，占總營業收入的8.7%。

2014-2019年四川美豐三聚氰胺營業收入及占比

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    2018年四川美豐三聚氰胺產量為5.16萬噸，銷量為5.25萬噸；2019年四川美豐三聚氰胺產量為5.22萬噸，銷量為5.22萬噸。

2015-2019年四川美豐三聚氰胺產銷量

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

    從產量來看，2019年陽煤化工三聚氰胺業務市場份額占比為6.85%，四川美豐三聚氰胺業務市場份額占比為4.02%。

2019年中國三聚氰胺市場格局（按產量）

資料來源：智研咨詢整理