內容概要：目前，隨著新能源汽車+儲能雙輪驅動，鈉離子電池有望帶來進一步擴容，預計電池鋁箔市場需求將不斷增長。但由于電池鋁箔技術壁壘較高，軋制精度要求嚴苛，現有廠商新建產線和達產速度慢，均需三年以上周期。而新進入者面臨技術、良品率、設備、認證等壁壘，疊加傳統消費鋁箔市場持續向好，普遍介入意愿不強。這就使得市場處于供不應求的狀態，行業集中度較高。數據顯示，2022年上半年CR5為84%。

關鍵詞：電池鋁箔、鼎勝新材、南山鋁業

一、企業格局：行業技術壁壘較高，市場集中度較高

電池鋁箔是指鋰電池正極集流體用鋁箔，是鋰電池生產的重要原材料。其屬于鋁箔材，相較于傳統鋁箔性能指標要求更高，追求最薄的厚度、最高的強度、最高的達因值、最小的厚差、最優的版型、最潔凈的表面這六個極值，主要應用于三元電池、磷酸鐵鋰電池、鈉離子電池等。

目前，電池鋁箔需求增長主要受新能源汽車推動，同時在穩增長背景下，儲能市場也將有望拉動增長。此外，電池鋁箔還受益于鈉電池產量落地，鈉電池正負極均使用鋁箔，其使用量是鋰離子電池的兩倍以上。隨著寧德時代鈉電池產能等規劃落地，將進一步拉動電池鋁箔需求二次擴容。預計電池鋁箔市場需求有望從2022年的近30萬噸增長至2025年的70萬噸，實現翻番增長。

但由于電池鋁箔技術壁壘較高，軋制精度要求嚴苛，現有廠商新建產線和達產速度慢，均需三年以上周期。而新進入者面臨技術、良品率、設備、認證等壁壘，疊加傳統消費鋁箔市場持續向好，普遍介入意愿不強。這就使得市場處于供不應求的狀態，行業集中度較高。數據顯示，2022年上半年CR5為84%，其中，鼎勝新材作為行業龍頭，占比達到49%，保持市占率第一；其次華北鋁業占比達到15%；永杰新材和南山鋁業均占比達到7%。

從企業地區分布來看，電池鋁箔企業主要分布在東南部沿海地區，如河北省、山東省、江蘇省、浙江省、廣東省等地。這主要是因為東南部沿海地區經濟較為發達，相關的技術水平、資金實力較高，而電池鋁箔作為技術壁壘較高的行業，則在該地區能夠實現快速發展。同時，該地區也是上下游企業的聚集地，形成了完整的產業鏈和配套設施，能大幅度提高行業的生產制造能力。

二、重點企業分析：企業經營業績承壓，不斷加快產能擴充

（一）鼎勝新材：公司積極推動電池鋁箔業務發展，不斷加快動力電池鋁箔產能擴充

鼎勝新材于2003年成立，是國內鋁箔材行業的領先者。2005-2011年期間，公司推出多款鋁箔新品，先后在空調箔及包裝箔領域獲取領先的市場地位。2013年起，公司不斷加強項目建設，積極推動電池鋁箔業務發展。2018年，公司在上交所掛牌上市，募集資金投建“年產5萬噸動力電池電極用鋁合金箔項目”。2021年，公司與寧德時代簽署電池鋁箔供貨協議。2022年與蜂巢能源簽署電池鋁箔供貨協議。經過多年發展，公司產品質量穩定可靠，多項指標位居前列，成為全國鋁箔材十強企業。

公司主要從事鋁板帶箔的研發、生產和銷售，相關產品主要包括空調箔、單零箔、雙零箔、鋁板帶、新能源電池箔等，產品廣泛應用于綠色包裝、家用、家電、鋰電池、交通運輸、建筑裝飾等多個領域。目前，公司主要采用“以銷定產”的方式進行生產，具備完善的生產管理體系和生產計劃安排機制，由前端銷售與下游客戶簽訂框架協議，并按照協議要求生產相關產品。公司銷售輻射范圍不斷擴大，涵蓋國內、國外兩個市場。在國內市場上，公司絕大部分銷售采用直銷的方式；在國外市場上，公司主要以直銷為主經銷為輔的方式。

近幾年來，公司總營業收入持續增長，從2019年的112.36億元增長至2022年的216.05億元；歸母凈利潤除2020年受疫情因素影響，整體也保持上升趨勢，2022年增長至13.82億元。2023年上半年，雖然國內需求逐步恢復，但貿易局勢緊張和相關產業去庫存等問題，使得市場需求下滑明顯，上半年收入同比下降19.46%，達到92.19億元；歸母凈利潤同比下降41.28%，達到3.5億元。

2020年，受疫情因素影響，公司鋁箔產品收入增速放緩，同比僅上漲3.4%。2021年隨著市場需求的恢復，公司鋁箔產品收入恢復增長狀態，到2022年增長至184.89億元，同比上升30.06%。2023年上半年，鋁箔產品受全球經濟環境、行業周期等因素影響，市場需求量顯著降低，其中歐美國家高通脹導致消費低迷，且2022年客戶超量備貨，導致產品出口量不及預期。公司鋁箔產品收入同比下降21.9%，達到77.36億元。

公司抓住機遇率先切入鋰電池鋁箔領域，目前已快速發展成為國內鋰電池用鋁箔龍頭企業。動力電池鋁箔作為高端鋁箔產品之一，對生產工藝和生產環境有著非常高的要求，同時帶動產品附加值不斷提高。隨著國內新能源產業擴張、儲能市場以及細分領域的電動化、鈉離子電池未來的市場化，動力電池鋁箔市場需求不斷增加，這就要求企業不斷加快產能擴充。因此，加強動力電池鋁箔的國內外基地項目擴建、增產已列入公司重點發展項目，預計未來將帶動公司收入增長。

公司自成立以來一直加強鋁箔產品的研發，研發投入費用不斷增長。數據顯示，2019-2022年，公司研發費用呈現逐年攀升的增長趨勢，2022年公司研發費用同比增長60.77%，達到10億元。2023年上半年，公司研發費用達到4.84億元，較上年同期下降7.21%。上半年研發費用的下降，主要受公司收入下降所致，預計未來隨著公司收入的提高，研發費用也將恢復增長狀態。

未來，公司將以現有國內鋁箔龍頭企業地位為立足點，依托于公司規模、技術、客戶資源、產業鏈及產品結構等優勢，采取“前瞻性研發、精細化投資、規模化生產、全產品覆蓋、產業鏈整合、全球化銷售”的戰略手段，不斷鞏固公司龍頭地位，提高公司市場份額，同時，以電池鋁箔等產品為突破口，全面進入新能源、新材料等“兩新”領域，積極開發、培育及推廣“兩新”領域產品，不斷提高公司盈利能力及市場影響力，逐步發展成為產業鏈完整、產品結構合理、技術研發創新能力強、客戶覆蓋面廣、國際影響力大及引領市場發展方向的世界級鋁材加工企業。

相關報告：智研咨詢發布的《中國電池鋁箔行業發展模式分析及未來前景規劃報告》

（二）南山鋁業：持續布局高端產品領域，積極研發高性能動力電池箔

南山鋁業于1993年成立，并于1999年12月在上交所上市，是一家產銷量國內領先，鋁型材生產線水平先進的企業。公司自成立以來，不斷健全產業鏈，向上下游延伸的同時深耕鋁行業，目前已形成從熱電、氧化鋁、電解鋁、熔鑄、鋁型材/熱軋—冷軋—箔軋、廢鋁回收（再生利用）的完整鋁加工產業鏈，具有較高的抗風險能力和成本控制能力。公司主要產品包括上游產品電力、氧化鋁、鋁合金錠，下游產品涵蓋擠壓材、壓延材等多個產品類型，被廣泛應用于汽車板、新能源車用鋁板、動力電池箔空調箔等。從營業收入來看，2019-2020年，公司總營業收入整體小幅上升，這主要受到疫情的沖擊，公司收入上漲幅度與上年相比有所下滑。2021-2022年，公司收入逐漸上升，從2021年的287.25億元增長至2022年的349.51億元，這主要系公司產品銷量持續增加所致。2023年上半年，公司營業收入同比下降19.04%，達到145.01億元，這主要是因為市場需求減少以及原材料價格波動所致。

作為一家全產業鏈的鋁深加工企業，南山鋁業具有一定的成本可控和抗風險能力。目前，公司重點發展汽車板、航空板、動力電池箔等為代表的高附加值產品。高端產品的銷量約占公司鋁產品總銷量的14%，較上年同期增長約1個百分點；高端產品毛利率約占公司鋁產品總毛利率的29%，較上年同期增長約8個百分點。未來隨著高端產品的產能釋放，公司高端產品利潤占比將會進一步增加。

公司鋁箔產品主要應用于新能源、無菌包裝、罐體和罐蓋料、再生鋁、工業型材、建筑型材。其中在新能源市場上，公司作為國內高性能動力電池鋁箔核心供應商，以高標準穩定供貨，進入國內外動力電池龍頭企業供應鏈，成為寧德時代、中創新航、國軒高科、億緯鋰能等知名客戶核心供應商。未來，公司也將積極研發高性能動力電池箔，加大公司在動力電池箔高端產品方面的市場占有率，鞏固動力電池箔細分產品領域的行業地位。

數據顯示，2019-2022年，公司鋁箔生產量和銷售量總體有所增長。2021年，公司鋁箔生產量達到4.92萬噸，較上年下降9.23%，銷售量則同比上漲8.97%，達5.95萬噸。生產量的下滑，主要是為了降低庫存，在2020年公司鋁箔庫存量增長53.13%，而到2021年庫存量將降低了63.27%，這也受益于銷售量增長的影響。2022年，公司鋁箔生產量同比下降22.97%，達6.05萬噸；銷售量同比下滑0.67%，達5.91億元，這主要是因為當期市場需求有所下滑，導致鋁箔銷售量減少。

近些年來，公司持續提高自主研發能力，加強產業結構優化升級，繼續布局高端產品領域，以打開業績增長空間營收凈利潤保持高增長。在動力電池箔方面，公司致力于高端動力電池箔產品市場，重點推進以10-12μ為中心的高端產品的研發與認證工作。從研發費用來看，2019-2022年公司研發費用呈現先上升后下降，再上升的趨勢，其中在2021年，公司研發費用并未延續上年增長趨勢，同比下降7.22%，這主要是因為公司已逐步完成前期開展的部分研發項目所致。2022年，公司研發費用回升至14.86億元，同比上漲8.13%。2023年上半年，公司研發費用同比下降25.24%，達6.27億元，主要受公司總收入整體下滑，研發投入有所減少。預計未來隨著市場需求的改變，公司業績有望恢復，進而帶動研發投入的增加，進一步提高高端產品的生產能力。

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國電池鋁箔行業發展模式分析及未來前景規劃報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。