一、基本情況對比

衛生陶瓷是衛生間、廚房和試驗室等場所用的帶釉陶瓷制品，也稱衛生潔具。按制品材質有熟料陶（吸水率小于18%）、精陶（吸水率小于12%）、半瓷（吸水率小于5%）和瓷（吸水率小于0.5%）四種，其中以瓷制材料的性能為最好。熟料陶用于制造立式小便器、浴盆等大型器具，其余三種用于制造中、小型器具。各國的衛生陶瓷根據其使用環境條件，選用不同的材質制造，衛生陶瓷具有質地潔白、色澤柔和、釉面光亮、細膩、造型美觀、性能良好等特點。

衛生陶瓷行業中，惠達衛浴股份有限公司始創于1982年,2017年,惠達衛浴在中國上海證券交易所成功上市。惠達衛浴實施全球化運營戰略,構建了完善的銷售和服務體系。營銷網絡遍及中國30多個省、自治區和直轄市,國外銷售遍布美國、加拿大、英國、澳大利亞等100多個國家和地區。通過覆蓋全球主要市場的銷售網絡,為全球消費者提供一站式綜合衛浴解決方案。

廣東東鵬控股股份有限公司始創于1972年,國內領先的整體家居解決方案提供商,擁有瓷磚、整裝衛浴、木地板、綠色材料、整體家居等業務。

箭牌家居集團股份有限公司總部位于廣東佛山。旗下擁有ARROW箭牌、FAENZA法恩莎、ANNWA安華三大品牌;現在中國區域布有十大生產制造基地(2個在建),占地6000多畝;在全國擁有10000+家銷售網點,是國內先進的、規模性的高端陶瓷衛浴、瓷磚、全屋定制家具生產制造和銷售企業之一。

惠達衛浴vs東鵬控股vs 箭牌家居基本情況對比

資料來源：企查查、智研咨詢整理

二、經營情況對比

1、總營業收入對比

為解決行業不利競爭格局問題，國家制訂了一系列行業政策，以加快建筑衛生陶瓷行業轉型升級，提高資源利用效率，促進節能減排，走中國特色的新型工業化道路。在國家政策的引領下，建筑衛生陶瓷行業已在產業結構調整、增長方式轉變、節能減排等方面取得了長足進步。從企業營收來看，2021年惠達衛浴、東鵬控股以及箭牌家居各自的營收分別為38.9億元、79.8億元以及83.7億元。2022上半年達衛浴、東鵬控股以及箭牌家居各自的營收分別為17.3億元、31.3億元以及33.1億元。

2019-2022年上半年中國衛生陶瓷行業重點企業總營業收入(億元)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2、總營業成本對比

從三家企業近年來各自的營業成本來看，惠達衛浴、東鵬控股和箭牌家居也呈現穩步上漲的趨勢；2021年惠達衛浴、東鵬控股以及箭牌家居各自的營業成本分別為：28.2億元、56.2億元以及12.4億元。2022上半年惠達衛浴、東鵬控股以及箭牌家居各自的營業成本分別為：13.0億元、22.6億元以及30.3億元。

2019-2022年上半年中國衛生陶瓷行業重點企業總營業成本(億元)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

3、衛生陶瓷營業收入對比

原材料、土地、能源、勞動力成本、環保投入等生產要素成本的攀升使得低附加值產品逐步退出市場，衛生陶瓷產品結構進一步優化，“中國制造”在國際市場的品牌影響力與產品競爭力顯著提升；從2019-2021年惠達衛浴、東鵬控股以及箭牌家居的衛生陶瓷營業收入來看，箭牌家居的衛生陶瓷營業收入始終高于其他兩家企業。2021年惠達衛浴、東鵬控股、箭牌家居各自的衛生陶瓷營業收入分別為19.4億元、6.5億元以及37.3億元；而從近幾年的變化趨勢來看，三家企業的衛生陶瓷業務的營收都在2020年疫情年出現下降。

2019-2021年中國重點企業衛生陶瓷營業收入(億元)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

4、衛生陶瓷營業成本對比

2021年惠達衛浴、東鵬控股、箭牌家居各自的衛生陶瓷營業成本分別為13.8億元、4.5億元以及24.5億元，各自的衛生陶瓷營業成本與各自的該業務的營業收入變化趨勢一致。

2019-2021年中國重點企業衛生陶瓷占營業成本（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

5、衛生陶瓷毛利率對比

對比三家企業衛生陶瓷毛利率情況，惠達衛浴該業務的毛利率一直呈現下降的趨勢，而東鵬控股和箭牌家居的毛利率呈現先上漲后下降的趨勢，2021年，各自該業務的毛利率分別為28.9%、30.8%以及34.4%。

2019-2021年中國重點企業衛生陶瓷毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國衛生陶瓷行業市場運行格局及發展策略分析報告》

三、產銷量與庫存量

從衛生陶瓷產銷情況來看，惠達衛浴其產量出現上漲的趨勢，但是其銷量在2020年出現下降的情況，2021年惠達衛浴的產銷分別為893.2萬件以及839萬件；而東鵬控股的產銷量都呈現上漲的趨勢，原因在于市場需求旺盛，公司接單量增加，加大了備貨量，2021年東鵬控股的產銷量分別為11922.8萬平方米以及15374.5萬平方米；而箭牌家居的產銷量呈現先下降后上漲的趨勢，其2021年產銷量為982.6萬件以及895.2萬件。

2019-2021年惠達衛浴衛生陶瓷產銷量（萬件）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2019-2021年東鵬控股衛生陶瓷產銷量(萬平方米)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2019-2021年箭牌家居衛生陶瓷產銷量（萬件）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、研發投入情況對比

從研發投入情況來看，惠達衛浴、東鵬控股、箭牌家居的研發投入金額呈現逐年上漲的趨勢；2021年惠達衛浴、東鵬控股、箭牌家居的研發投入分別為1.67億元、1.96億元、2.88億元，其中箭牌家居的研發投入金額始終高于其他兩家企業。2021年惠達衛浴、東鵬控股、箭牌家居的研發投入占比分別為4.3%、2.5%、3.4%。

2019-2021年中國衛生陶瓷行業重點企業研發投入(億元)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

2019-2021年中國衛生陶瓷行業重點企業研發占比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

五、結論

從經營各項指標來看，在營收方面，特別是在衛生陶瓷業務毛利率方面，箭牌家居是要優于其他兩家企業的；而在研發投入方面，箭牌家居的研發投入金額也始終高于其他兩家企業。

惠達衛浴vs東鵬控股vs 箭牌家居主要指標對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國衛生陶瓷行業市場運行格局及發展策略分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。