一、行業簡介

石灰石不僅是水泥和鋼鐵工業不可缺少的重要原料，隨著科學技術的發展，還廣泛應用于水灰、冶煉、水泥、化工、發電廠脫硫和造紙等行業，并且可以替代塑料制成管村、包裝材料，是一種新型環保原料，市場需求量正逐年增加，是21世紀最具活力的環保、綠色礦產資源之一。

四川金頂主營業務為非金屬礦開采、加工及產品銷售。自 2012 年末公司完成重整以來，立足公司現有石灰石礦山資源和鐵路專用線的優勢，公司先后完成了石灰石礦山資源增劃、年產 60 萬噸活性氧化鈣生產線建設以及現代物流園區項目建設，形成了石灰石開采、加工、產品銷售及倉儲物流的產業鏈條。

塔牌集團是國家水泥工業結構調整重點支持的全國60家大型水泥企業之一，屬于國家產業政策扶持企業。主要從事各類硅酸鹽水泥、預拌混凝土的生產和銷售，是粵東地區具有較大影響力的水泥制造企業，擁有廣東省梅州市、惠州市和福建省龍巖市三大水泥生產基地，年產水泥2,200萬噸。

中國石灰石行業重點企業基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

二、企業整體經營情況對比

從營業總收入來看，兩家企業的營業總收入都呈現出增長的趨勢，塔牌集團的營業總收入遠大于四川金頂。2021年，塔牌集團和四川金頂的營業總收入分別為77.13億元和3.73億元，同比增長了9.45%和43.46%。2022年1-9月，兩家企業的營業收入分別為41.12億元和2.59億元。

2018-2022年1-9月石灰石重點企業營業總收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從營業成本看，塔牌集團的營業總成本波動上漲，而四川金頂的營業總成本變化不大。2022年1-9月，塔牌集團和四川金頂的營業總成本分別為38.4億元和2.35億元。

2018-2022年1-9月石灰石重點企業營業成本（億元）

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數據顯示，2020以來，塔牌集團的毛利率要大于四川金頂。近年來，受到疫情的影響，兩家企業的毛利率都呈現出逐年下降的趨勢。2022年1-9月，塔牌集團毛利率為31%，四川金頂的毛利率為16.16%。

2018-2022年1-9月石灰石重點企業毛利率（%）

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三、石灰石業務經營情況對比

兩家公司的石灰石營業收入都呈現出逐年增加的趨勢，值得注意的是，盡管塔牌集團的總收入大于四創金頂，但就石灰石業務而言，四川金頂的石灰石業務收入遠大于塔牌集團。2022年上半年，塔牌集團和四川金頂的石灰石營業收入分別為0.44億元和2.25億元。

2019年-2021年企業石灰石業務收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

就石灰石業務收入占比而言，兩家企業的主營業務都和石灰石有關，但塔牌集團所經營的水泥業務為石灰石的下游，石灰石業務占比極低，而四川金頂主營業務就是石灰石業務，占比遠高于塔牌集團。2022年上半年，塔牌集團和四川金頂的石灰石業務占比分別為0.57%和60.32%。

2019年-2022年上半年企業石灰石業務收入占比

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整體可以看出，兩家企業石灰石的營業成本走勢和營業收入大致相同，都呈現出逐年增長的趨勢，四川金頂成本和成本占比都要高于塔牌集團。2021年，塔牌集團和四川金頂的石灰石營業成本分別為0.27和0.88億元，占總成本比重為0.48%和31.54%。

2019年-2021年企業石灰石業務成本及比重（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從毛利率看，兩家企業石灰石的毛利率近年來有所波動，但總體變化不大，其中，四川金頂毛利率略微上漲，四塔牌集團則相反，四川金頂的毛利率高于塔牌集團。2021年，塔牌集團和四川金頂的毛利率分別為39.67%和61.17%。

2019年-2021年企業石灰石業務毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、核心競爭力對比

從核心競爭力看，兩家企業各有優劣，都是本土的龍頭企業，具有相當的競爭力。且兩家企業都擁有自己的石灰石礦山，資源開采和交通運輸都比較便捷，在成本上具有相當的優勢。

2019年-2021年企業石灰石業務研發投入情況（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

五、總結

從所選取的幾項指標對比來看，盡管在總體營收上，塔牌集團遠大于四川金頂，但就石灰石這個業務而言，四川金頂的營業收入遠大于塔牌集團，此外在毛利率上四川金頂也具有優勢。兩家企業的核心競爭力則相差不大。綜合分析來看，就石灰石業務而言，四川金頂的石灰石業務競爭力要略高一些。

塔牌集團VS四川金頂主要指標對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國石灰石行業市場行情動態及投資潛力研究報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。