一、行業簡介

燕麥是禾本科燕麥屬一年生草本植物，依據燕麥外部形態特征，將籽粒成熟時，穎殼極易脫落的稱為裸燕麥，俗稱莜麥、鈴鐺麥、油麥等，穎殼緊緊包著籽粒，不易脫落的稱為皮燕麥，燕麥是人類和動物可直接利用的糧食及飼料作物之一，具有較高的營養價值。

西麥食品的主營業務為燕麥食品的研發、生產和銷售。西麥食品的主要產品為以燕麥為主的谷物健康食品，產品按類別分主要包括純燕系列燕麥片、復合系列燕麥片、冷食系列燕麥片。其中純燕系列燕麥片主要包括綠色燕麥片系列、有機燕麥片系列；復合系列燕麥片主要包括西澳陽光牛奶燕麥片系列、平衡滋養燕麥片系列、中老年營養燕麥片系列、燕麥+燕麥片系列、谷物粉系列等；冷食系列燕麥片主要包括麥脆果萃系列、烘焙燕麥片系列、燕麥脆系列、輕食代餐谷物系列等。

西麥食品基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、西麥食品燕麥食品業務經營情況

受益于國內燕麥食品品零售市場規模的持續增長，西麥食品的燕麥食品收入總體呈現出增長的趨勢。2021年，西麥食品的燕麥食品收入為11.54億元，同比增長了12.7%。2022年1-9月，西麥食品的燕麥業務收入為9.63億元。

2018年-2022年前三季度西麥食品燕麥業務收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

西麥食品的燕麥業務成本和收入走勢大致相同，都呈現出逐年增長的趨勢。2021年，西麥食品的燕麥業務成本為10.66億元，同比增長了17.01%。

2018年-2022年前三季度西麥食品燕麥業務成本（億元）

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可以看到，西麥食品的燕麥產品收入中，純燕麥片占了最大的比重，為50%，純燕麥也是公司最早開發的產品，其次是復合燕麥片和冷食燕麥片，分別占比32%和12%。

2021年西麥食品各燕麥產品收入占比

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近年來，收到疫情的影響，西麥食品燕麥食品商品業務毛利率逐年下降。2021年，西麥食品毛利率為46.7%，相比2020年毛利率下降了1.79%。但總體而言，西麥食品得燕麥食品商品業務的毛利率依然處在一個較為可觀的水平。2022年前三季度，西麥食品燕麥業務毛利率為43.51%。

2018年-2022年前三季度西麥食品燕麥業務毛利率

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三、西麥食品燕麥食品業務生產情況

西麥食品擁有自己的燕麥產品生產線，每年的產量都較為可觀，近年來，西麥食品基本實現產銷平衡。2021年，西麥食品燕麥的產量為70167.79噸，銷售量為66264.61。其中，銷量呈現出逐年增長的趨勢，2021同比增長了6.78%。

2019年-2021年西麥食品燕麥產品產量銷量情況

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

西麥食品的生產模式主要為自產。公司根據總體發展戰略規劃下達年度生產計劃至生產制造中心，制造中心結合市場需求靈活制定季度和月度生產計劃，在滿足產品市場需求的前提下保證公司生產部門的協同高效。各級生產部門根據季度和月度計劃編制生產計劃表，并下達對生產工廠的生產安排，生產工廠根據該表調整生產計劃、完成排期并組織生產。工廠在日常生產中根據生產計劃表及生產指令各自調度并實施生產。

西麥食品南有賀州工廠、北有河北工廠、東有江蘇工廠三大生產基地布局,擁有行業先進的布勒生產線。其中，河北和江蘇工廠的設計產能最大，產能都為43000噸，且實際產能利用率只有57%左右，意味著生產產能目前還是過剩的狀態。賀州西麥設計產能為25500噸，實際產能21323噸，產能利用率較高，為83.62%?？偖a能利用率為62.93%。

西麥食品旗下各生產主體產能情況

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、西麥食品核心競爭力分析

1.西麥食品是中國燕麥行業唯一一家全產業鏈的上市公司，集團燕麥原料源自世界優選產區,在全國南有賀州工廠、北有河北工廠、東有江蘇工廠三大生產基地布局,擁有行業先進的布勒生產線(與擁有150多年歷史、國際先進的布勒集團合作)。從燕麥的育種和種植開始介入，研發、生產、銷售，全程參與從田間到餐桌的各個環節，擁有較強掌控力，具備長久的發展后勁。

2.公司注重營銷渠道的建設，采用直營和經銷相結合的營銷模式，依托人員充足、經驗豐富的營銷團隊，緊密進入到多類型的銷售渠道當中，面向全國市場形成了多層級、廣覆蓋、高效率的立體營銷網絡體系，銷售網絡遍布國內除香港特別行政區，澳門特別行政區，及臺灣省以外的所有省，自治區和直轄市，使得消費者對公司產品有著較高的熟悉度，能夠便利、迅速地購買到公司的產品。公司與大型連鎖商超形成了緊密的合作關系，目前公司產品已進入沃爾瑪、歐尚、卜蜂蓮花等國際大型連鎖商超，以及家樂福、大潤發、華潤萬家、步步高、人人樂、利客隆等國內大型連鎖商超。憑借與大型商超的合作，公司隨其新開設賣場不斷實現市場擴張，樹立了良好的品牌形象和市場口碑。

在線上業務西麥食品也進行了相應的布局，現已覆蓋天貓、京東、拼多多等B2C平臺，京東京喜通、阿里零售通等B2B平臺。此外，還入駐了興盛優選、美團優選等熱門社區團購平臺。公司重點進行新媒體渠道布局，在抖音、快手等多平臺完成店鋪搭建，并加大自營直播投入，同時建立了與網紅達人直播合作機制，積極開展新營銷模式的探索和實踐。

3.西麥食品是目前為止燕麥行業唯一一家A股上市的公司。上市提升了公司的治理水平，提高了公司的透明度，增強了公眾特別是消費者對公司的信心，同時也提高了公司以及西麥品牌的知名度。

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國燕麥食品行業發展形勢分析及競爭戰略分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。