一、基本情況

聚醚，是銷售量最大的一種合成油。是以環(huán)氧乙烷、環(huán)氧丙烷、環(huán)氧丁烷等為原料，在催化劑作用下開環(huán)均聚或共聚制得的線型聚合物。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的不同，聚醚可分為硬泡用聚醚、軟泡用聚醚以及CASE用聚醚。我國(guó)聚醚行業(yè)起步較晚，從近年數(shù)據(jù)來看，我國(guó)聚醚年供給量與需求量基本保持平衡狀態(tài)，二者均保持穩(wěn)步上升狀態(tài)。其中沈陽化工、航錦科技和隆華新材是我國(guó)聚醚行業(yè)重點(diǎn)企業(yè)。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經(jīng)營(yíng)情況

從三家企業(yè)的資產(chǎn)總額情況來看，隆華新材資產(chǎn)總額為三者最低，航錦科技第二，沈陽化工最高。且近年來三家企業(yè)的資產(chǎn)總額呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，截至2022年Q3季度，沈陽化工、航錦科技和隆華新材的資產(chǎn)總額分別為85.88億、50.29億和18.75億。

2018-2022年三家企業(yè)資產(chǎn)總額情況（億）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從近年來三家企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入情況來看，隆華新材從2018年的17.95億上升至2021年的42.75億；航錦科技從2018年的38.25億上升至2021年的48.59億；沈陽化工從2018年的107.91億略微下降到2021年的101.32億；截至2022年Q3季度，沈陽化工、航錦科技和隆華新材的營(yíng)業(yè)收入分別為47.45億、31.26億和24.05億。

2018-2022年三家企業(yè)營(yíng)業(yè)收入情況（億）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從2018-2022年1-9月的三家企業(yè)的毛利率情況來看，都出現(xiàn)下降的態(tài)勢(shì)。沈陽化工的毛利率從2018年的7.6%下降到2022年Q3的2.93%；航錦科技從2018年的25.76%下降到2022年Q3的15.57%；隆華新材從2018年的6.82%下降到2022年Q3的6.58%。

2018-2022年三家企業(yè)毛利率情況（%）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《中國(guó)聚醚行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀調(diào)查及投資潛力研究報(bào)告》

三、業(yè)務(wù)布局

近年來三家企業(yè)的聚醚業(yè)務(wù)收入呈現(xiàn)上升的態(tài)勢(shì)，航錦科技、隆華新材和沈陽化工的聚醚業(yè)務(wù)收入從2020年的6.82億、10.6億和23.2億上升至2021年的11.17億、19.64億和33.15億。截至2022年上半年，航錦科技、隆華新材和沈陽化工的聚醚業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到3.56億、6.75億和11.57億。

2020-2022年三家企業(yè)聚醚業(yè)務(wù)收入情況（億）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從近年來三家企業(yè)的聚醚業(yè)務(wù)收入占比情況來看，隆華新材的聚醚業(yè)務(wù)收入占比最高，其次是沈陽化工，航錦科技最低。航錦科技的聚醚業(yè)務(wù)收入占比從2020年的19.29%下降到2022年上半年的16.35%；沈陽化工則從2020年的24.24%上升至2022年上半年的39.7%；隆華新材從2020年的44.01%下降到2022年上半年的41.7%。

2020-2022年三家企業(yè)聚醚業(yè)務(wù)占比情況（%）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從三家企業(yè)的聚醚業(yè)務(wù)毛利率情況來看，沈陽化工從2020年的11.78%上升至2022年上半年的12.56%，隆華新材從2020年的2.99%上升至2022年上半年的4.74%；航錦科技在2021年毛利率上升幅度較大，從2020年的12.12%上升至2021年的27.12%，而后2022年下降至10.2%。

2020-2022年三家企業(yè)聚醚業(yè)務(wù)毛利率情況（%）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

從2021年三家企業(yè)的聚醚化工產(chǎn)銷量情況來看，航錦科技產(chǎn)銷量規(guī)模最低，沈陽化工第二，隆華新材最高。2021年航錦科技、沈陽化工和隆華新材的產(chǎn)量分別為7.81萬噸、21.03萬噸和29.08萬噸；銷量分別威7.86萬噸、20.86萬噸和28.75萬噸。

2021年三家企業(yè)聚醚化工產(chǎn)銷量（萬噸）

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

四、科研情況

從三家企業(yè)的科研情況來看，航錦科技在研發(fā)技術(shù)人員投入方面最大，共有754名研發(fā)技術(shù)人員，占比達(dá)到了20.14%，超過隆華新材的13.04%和饑餓沈陽化工的11.06%；而在研發(fā)投入金額方面，沈陽化工最高達(dá)到2.25億元，但是隆華新材的研發(fā)投入占比最高達(dá)到3.32%。

科研情況

資料來源：公司年報(bào)、智研咨詢整理

五、結(jié)論

通過主要指標(biāo)對(duì)比，能夠看出在營(yíng)收情況方面，沈陽化工為三者最優(yōu)，但是在盈利能力方面，沈陽化工要落后于航錦科技和隆華新材，且航錦科技的盈利能力最優(yōu)；產(chǎn)銷能力方面隆華新材最優(yōu)，沈陽化工第二，航錦科技最低；而在科研投入方面，航錦科技于隆華新材接近，沈陽化工最低。

主要指標(biāo)對(duì)比

資料來源：智研咨詢整理

以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發(fā)布的《中國(guó)聚醚多元醇行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》。智研咨詢是中國(guó)領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。您可以關(guān)注【智研咨詢】公眾號(hào)，每天及時(shí)掌握更多行業(yè)動(dòng)態(tài)。