2月19日周五，滬深兩市再次出現回調，節前漲幅比較大的白龍馬股再次出現獲利回吐。上證指數盤中一度出現較大幅度回落，隨后隨著抄底資金的入場，尾盤強勢翻紅。

    整體來看，節后A股市場出現高開低走，獲利回吐的壓力是市場調整最主要的一個原因。之前漲幅較小的銀行、石油石化等低估值藍籌股則出現了一定的回升。整體來看，市場的賺錢效應沒有節前明顯。

    無獨有偶，港股的龍頭股也出現了較大幅度回撤。這和節前的走勢形成比較大的對比，當然風格的轉換是短暫的。從長期來看，業績優良的白龍馬股、代表經濟轉型方向的科技龍頭股已然具備長期的投資價值。

    核心資產的下跌，主要還是由于之前漲幅過大，積累了大量的獲利盤，而不是所謂的抱團瓦解。市場風格的轉換也是短暫的，從中長期來看，核心資產的價值已然會受到資金的追捧。這是連續上漲之后累積了大量的獲利盤，在獲利回吐的壓力之下，A股和港股均出現一定的回調。

    資金方面，央行公開市場操作展現出穩健風格。跨節投放力度小于預期，節后第一個交易日央行大幅回籠約2600億元，導致18日上午資金利率上行，債市承壓。短期利率上行以及資金面收緊，對于短期市場的走勢也形成一定的影響。

    央行官媒提出不要過度關注數量型工具，而應該更多的關注市場利率的變化。從這一點來看，央行的貨幣政策轉向的可能性不大。在去年年底的中央經濟工作會議也提出，貨幣政策方面不會急轉彎。

    短期公開市場操作應該是控制市場的資金短期的流動性，不是改變市場的利率水平。這樣的話，市場對于流動性方面的這種擔憂應該是短暫的，從全年來看央行仍然要保持一定的流動性來支持經濟復蘇。

    雖然我國經濟復蘇較早，疫情也得到了有效控制，但如果流動性收得過緊，可能對于經濟復蘇的力度還是會形成一定的影響。整體來看，當前市場出現的回調仍然是上漲過程中的一種回調，而不是市場趨勢的改變。從全年來看，慢牛長牛行情的格局已然會延續。

    從美股近兩個交易日的表現來看也出現了一定的調整，但美股由于之前漲幅比較大。因此，雖然出現了調整，但美國仍然是處于歷史新高的位置，美股的走勢明顯強于A股。

    美股走強一方面是疫苗的廣泛推廣可能會控制住疫情，從而有利于經濟的復蘇。那另一方面美聯儲實施無限量化寬松以及零利率催生了資產泡沫。

    美股從去年4月份以來就走出了大幅上漲的走勢，現在出現了高位的震蕩也沒有改變美股強勢的走勢。美國現任財政部長耶倫在采訪中表示，美股估值上升是因為美聯儲寬松貨幣政策，美國正處于一個非常低的利率環境。在利率非常低的情況之下，美股的市盈率往往很高。不過耶倫同時也警告當下美國股市中的投資者可能需要謹慎行事，防止出現資產泡沫。

    對于比特幣價格在2月18日首次突破5.2萬美元，耶倫認為比特幣是一種高度投機性的資產，并指出近年來比特幣的波動性很高。當被問及是否需要監管美聯儲時，耶倫表示任何行動都必須是為了保護投資者。

    從耶倫的表態來看，美聯儲寬松的政策基調并不會改變，在未來相當長的時間內會保持零利率水平，這會使得美股在高位運行的時間更長。耶倫力挺1.9萬億美元的經濟刺激方案，她說做太多總比做的少好。大規模的經濟刺激計劃對美國經濟的復蘇是有利的，有利于恢復充分就業、拉動經濟增長。

    近期的數據也顯示隨著新冠疫情的消退，美國的經濟形勢正在好轉。今年一季度美國GDP可能會出現快速復蘇，但就業形勢仍然不明朗。受到疫情的影響，勞動密集型的很多消費行業出現了大批的失業者。作為新一輪刺激計劃的支出一部分，美國總統拜登希望向數百萬美國人發放1400美元的刺激支票，這有利于提振美國的消費增速。

    其實春節之前央行回收資金導致短期利率上升，加上一些投資者對于白龍馬股的高估值存在分歧，白龍馬股出現一波比較大的回調。在回調中我建議大家可以逢低去抄底業績優良的白龍馬股，因為每一輪回調都是配置白龍馬股的時機，概莫能外。

    在節前一周，白龍馬股大幅上漲，帶領指數突破3600點，形成了很強的賺錢效應。這再次驗證了我的判斷，即白龍馬股的長期投資價值是毋庸置疑的。當然投資者的分歧在于這些白馬股的價格的高低以及估值的高低，其實對這些白龍馬股的基本面并沒有任何的分歧。好的公司從長期來看將會給投資者帶來理想的回報，短期市場的表現則是受到各種因素的影響。

    對于價值投資，我認為一定要堅持長期主義，從長期的角度去配置好的公司做它的股東，不要過度關注短期市場的波動。巴菲特老師格雷厄姆曾經說過一句名言：股價短期是投票機，長期是稱重機。也就是說從長期來看，好的公司必然會有長期的良好的股價表現，和公司的業績成正比。但短期來看則是受到各種因素的影響，并不會真正的反映公司的基本面。

    因此，如果過度關注短期的市場波動，很可能會造成投資上的一種迷茫。但如果拋開短期，去從長期的角度選擇好公司做它的股東，或者通過買入基金來分享這些好公司的回報，則會讓投資變得更加簡單。

    我一直建議大家堅持價值投資理念、做好公司的股東或者買入優質基金來抓住A股市場的機會，過去幾年已經獲得了很好的投資回報。現在居民儲蓄向資本市場大轉移的趨勢已經形成，業績優良的好公司已然值得長期持有。

    這些白龍馬股是我國改革開放四十年來成長起來的真正的好公司，他們的股權價值本身就具有稀缺性。因此，現在可以趁市場調整去抄底一些業績優良的白龍馬股。當然，抄底到最低點是不可能的，通過分批抄底的辦法去配置白龍馬股是一個不錯的策略。

    從長期來看，投資的本質就是要做好公司的股東和企業一起成長。從長期的角度來看，投資是一件簡單的事兒。但如果只關注短期股價的波動，則會陷入到迷茫之中。因此，建議投資者要從長遠的角度來看待短期股價的波動。

    沒有只漲不跌的股票，也沒有只跌不漲的股票。經過春節前大幅上漲之后，白龍馬股出現一波回調是在情理之中的，這并不會改變白龍馬股的長期投資價值。