對(duì)于最近市場(chǎng)出現(xiàn)的調(diào)整，深圳市林園投資管理有限公司董事長(zhǎng)林園認(rèn)為，漲多了就要跌，這是正?，F(xiàn)象，白酒板塊周五出現(xiàn)的大跌也是前期漲幅積累多了，現(xiàn)在跌一跌也很正常。“中國未來10年是寡頭時(shí)代，有95%的公司都會(huì)消失，消失不見。我們認(rèn)為，今年大盤股漲幅好，中小盤股相對(duì)弱勢(shì)(的現(xiàn)象在未來只會(huì)強(qiáng)化)。我要告訴大家，現(xiàn)在中小盤股的表現(xiàn)差(不會(huì)是暫時(shí)的)，未來只會(huì)更差。”

    對(duì)于可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)，林園在等下跌的機(jī)會(huì)，當(dāng)通訊、5G、資源等行業(yè)的可轉(zhuǎn)債跌到一百零幾元的時(shí)候，他會(huì)做再次的買入，“機(jī)會(huì)隨時(shí)存在。”

    把握寡頭未來

    尋找潛在全球第一的A股標(biāo)的

    《紅周刊》：11月13日，白酒板塊很多企業(yè)出現(xiàn)大跌，這是在擠泡沫嗎？

    林園：我不認(rèn)為是在擠泡沫，只是前期漲幅多了，現(xiàn)在跌一跌也很正常。

    《紅周刊》：最近市場(chǎng)上，白酒板塊持續(xù)上漲，科技板塊也有很好的機(jī)會(huì)，您怎么看市場(chǎng)上的優(yōu)質(zhì)公司？

    林園：我認(rèn)為，目前市場(chǎng)上大部分表現(xiàn)很強(qiáng)勁的公司，幾十年后都會(huì)消失，會(huì)看不到。從整體市場(chǎng)上來看，我認(rèn)為未來30年可能有95%的公司都會(huì)消失，統(tǒng)計(jì)一下全球資本市場(chǎng)在過去100年存活下來的企業(yè)數(shù)量可以發(fā)現(xiàn)，投資人一定要買市場(chǎng)前5%或10%的公司才能保證長(zhǎng)期收益。

    市場(chǎng)上的投資人看到很多公司表現(xiàn)很好，也去買這些公司，這是沒有前瞻性的，這也是有問題的。過去不需要研究，只需要借鑒。前瞻性的研究需要投資人對(duì)行業(yè)和公司的基本面有一個(gè)精準(zhǔn)的判斷，要研究市場(chǎng)在不斷擴(kuò)張的產(chǎn)品和企業(yè)，這才是前瞻性的研究。還有一點(diǎn)是要投資公司市值或發(fā)展?jié)摿椭袊鴩椴黄ヅ涞漠a(chǎn)品。例如中國有14億人口，都要吃飯，生病都要吃藥，這些相關(guān)上市公司如果總結(jié)過去的話，利潤(rùn)水平并沒有很高，大家對(duì)它們的盈利能力也還有一點(diǎn)遲疑，但我相信這些企業(yè)的市場(chǎng)會(huì)越來越大，市值也會(huì)越來越高，一些現(xiàn)在看上去利潤(rùn)和規(guī)模不相匹配的公司，早晚有一天會(huì)發(fā)展成全球第一，因?yàn)橹袊南M(fèi)體量是非常巨大的。所以投資不能看過去，我們要看到未來的東西。

    《紅周刊》：家電企業(yè)的雙寡頭格局目前有些新變化，比如市值差距變大、三季報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)也有一定差距，您怎么看家電企業(yè)的雙寡頭格局？

    林園：家電行業(yè)已經(jīng)走到了全球的頂峰，最高的位置了?，F(xiàn)在的家電企業(yè)不僅僅是家電企業(yè)，最后會(huì)往資產(chǎn)管理公司方面發(fā)展。中國的家電巨頭已經(jīng)大小通吃了，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)勁，甚至把一些品牌擠得活不下去了，屬于高度壟斷的行業(yè)。在高度壟斷的行業(yè)中，第一、第二都有機(jī)會(huì)，就像日本優(yōu)秀的家電企業(yè)有很多個(gè)，例如松下、索尼、三洋等。包括日本的汽車行業(yè)，都有幾家長(zhǎng)期發(fā)展得很好的公司。

    現(xiàn)在的中國已經(jīng)進(jìn)入寡頭時(shí)代，形成這個(gè)局面的因素很多，一是人們收入的提高，二是人們對(duì)優(yōu)質(zhì)品牌的認(rèn)可，人們?cè)谧非蟾玫纳钇焚|(zhì)。

    寡頭企業(yè)為什么會(huì)成為寡頭？因?yàn)樗裁炊急葎e的企業(yè)做得好一點(diǎn)。中國未來10年就是往寡頭集中的趨勢(shì)，各個(gè)行業(yè)都有這樣的特點(diǎn)，這是一個(gè)必經(jīng)的過程。

    小盤股表現(xiàn)只會(huì)越來越差

    一百零幾元可轉(zhuǎn)債可以買入

    《紅周刊》：也像您提到的，中國的大盤股今年漲勢(shì)很好的，但中小盤股相對(duì)來說漲幅相對(duì)較小。這會(huì)是未來的趨勢(shì)嗎？

    林園：未來10年都是寡頭的時(shí)代，你看到現(xiàn)在中小盤股票表現(xiàn)得不好，未來只會(huì)表現(xiàn)得更不好。就像家電行業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)形成寡頭了，另外一些生產(chǎn)電飯煲的企業(yè)、健康用品的企業(yè)，都慢慢形成寡頭了，成為寡頭就會(huì)擠占全球其他企業(yè)的市場(chǎng)。

    《紅周刊》：對(duì)于目前的可轉(zhuǎn)債機(jī)會(huì)怎么看？

    林園：可轉(zhuǎn)債的機(jī)會(huì)是隨時(shí)存在的，現(xiàn)在可轉(zhuǎn)債有投資的成分，也有投機(jī)的成分，是不能完全區(qū)分開的，是有穿插的一些機(jī)會(huì)。我們持有很多板塊的可轉(zhuǎn)債，例如通訊、5G、周期性的資源股等。我在這些行業(yè)里面，但不排除短期炒作的操作，有可能可轉(zhuǎn)債會(huì)繁榮一下，如果股票持續(xù)上漲，可轉(zhuǎn)債最后也會(huì)上漲，多數(shù)最后漲幅是一樣的，而且可轉(zhuǎn)債的回撤波動(dòng)遠(yuǎn)低于股票。

    具體來說，100元以下的可轉(zhuǎn)債都有投資價(jià)值，我們?cè)?40-150元左右賣出，最近這段時(shí)間，我們把很多可轉(zhuǎn)債都賣了。有些是100塊錢買，有些90多塊錢買，在135元以上我都賣出了，逐步賣出享受這些收益，不看著它漲到200元才賣出。

    我們現(xiàn)在準(zhǔn)備好資金，等可轉(zhuǎn)債跌到一百零幾，我們?cè)龠M(jìn)行買入。今年已經(jīng)這么操作了4次。穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)掙30%，這個(gè)機(jī)會(huì)能夠把握，收益也高，我們就在其中炒作，因?yàn)檫@個(gè)收益屬于能夠看到的。

    投資可轉(zhuǎn)債沒有什么不能把握的，最多就是當(dāng)做債券投資，但我們發(fā)現(xiàn)可轉(zhuǎn)債每年基本都會(huì)表現(xiàn)一下。在可轉(zhuǎn)債上我們配的行業(yè)很少，因?yàn)榭赊D(zhuǎn)債本身體量就不大，如果買到了10%，出的時(shí)候也不好出。