投資要點

工信部：1-2 月全國光伏產業繼續保持高位運行：4 月15 日，工信部發布《2024 年1-2 月全國光伏制造行業運行情況》。2024 年1-2 月，我國光伏產業繼續保持高位運行。根據光伏行業規范公告企業信息和行業協會測算，全國晶硅組件產量同比增長近40%，光伏產品出口總額超過62 億美元。其中多晶硅環節，1-2 月全國產量約33 萬噸。硅片環節，1-2 月全國產量130GW；出口量達9.3GW，同比增長7.4%。電池環節，1-2 月全國晶硅電池產量100GW，出口量達9.5GW。組件環節，1-2 月全國晶硅組件產量76GW，同比增長39.4%；出口量達40.1GW，同比增長41%。

習近平：中國出口鋰電池、光伏產品等，為全球應對氣候變化和綠色低碳轉型作出巨大貢獻：4 月16 日上午，國家主席習近平在北京釣魚臺國賓館會見德國總理朔爾茨。習近平指出，中德產業鏈供應鏈深度互嵌，兩國市場高度依存。雙方應該發揚互利共贏的鮮明特色，彼此成就。中國出口電動汽車、鋰電池、光伏產品等，不僅豐富了全球供給，緩解了全球通脹壓力，也為全球應對氣候變化和綠色低碳轉型作出巨大貢獻。

國家統計局：3 月規模以上工業太陽能發電增長15.8%：4 月16 日，國家統計局發布2024 年3 月份能源生產情況。3 月份，規上工業水電、風電、太陽能發電增速加快，火電增速回落，核電由增轉降。其中，規上工業風電增長16.8%，增速比1—2 月份加快11.0 個百分點；規上工業太陽能發電增長15.8%，增速比1—2 月份加快0.4 個百分點。

國家發改委印發《綠色低碳先進技術示范項目清單（第一批）》：4 月16 日，國家發改委印發綠色低碳先進技術示范項目清單（第一批），其中光伏領域涵蓋2GW 新型高效碲化鎘薄膜太陽能電池項目、綠色低碳新城建設及近零能耗建筑示范項目等。

價格追蹤

多晶硅價格：根據InfoLink 數據，本周致密料均價為52 元/kg，較上周下降8.8%；顆粒硅均價為48 元/kg，較上周下降12.7%。本周企業成交量有限，但有成交企業數量有所增加，N 型棒狀硅有7 家企業成交，P 型有5 家企業成交。4 月簽單進度較為緩慢，訂單簽至月中的企業僅有3-4 家，其余企業多在交付前期訂單，且目前硅料價格變化較快，企業面臨著較大的調價壓力。目前硅料價格已跌破企業生產成本，達到部分企業現金成本，但下游企業目標價仍然比較激進，不斷挑戰和刷新價格下限水平，預計硅料庫存在未來一段時間會持續累積，產能開始出清前價格難以得到修復。

硅片價格：根據InfoLink 數據，本周150um 的182mm 單晶硅片均價1.70元/片，較上周持平；130um 的182 N 型硅片均價1.60 元/片，較上周持平。

根據硅業分會數據，4 月硅片產量預計63GW，環比下降9.7%。隨著硅片廠家開始執行減產計劃，當前硅片庫存呈現緩慢下降的狀態，目前約仍在30億片以上。展望后勢，硅料價格在買賣雙方激烈博弈下持續下探且硅片端自身供需仍然過剩，預期短期價格仍會波動。

電池片價格：根據InfoLink 數據，本周M10 電池片（轉換效率23.1%）均價為0.35 元/W，較上周下降2.8%；210mm 電池片（轉換效率23.1%）均價為0.35 元/W，較上周持平；182mm TOPCon 電池片均價為0.41 元/W，較上周下降2.4%，比同尺寸PERC 電池片溢價17.1%。本周電池片價格仍然呈現緩慢下行的趨勢，迭加上游硅料硅片的跌價，電池環節價格仍未出現止跌。

長期來看，BC 等新差異化的技術路線有望持續獲得溢價。

組件價格：根據InfoLink 數據，本周182mm 雙面PERC 組件均價0.88元/W，較上周持平；182TOPCon 雙玻組件價格0.94 元/W，較上周持平。目前國內需求主要由地面項目驅動，期組件廠開工率分化，頭部企業開工率保持，但小廠開工率降至30%以下或以代工為主。硅料價格大幅下行的背景下，組件價格持續承壓，預計短期內價格仍處于下行通道。

投資建議

從本周產業鏈各環節價格來看，硅料端持續大幅跌價，電池片價格分化，硅片和組件價格持平。重點推薦：福萊特、隆基綠能、愛旭股份、帝科股份、永和智控，積極關注：福斯特、中信博、京山輕機、錦富技術、大全能源、通靈股份。

風險提示

光伏新增裝機量不及預期；產業鏈價格波動風險；海外地區政策風險

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轉自山西證券股份有限公司 研究員：肖索/賈惠淋