一、基本情況

氣門是發動機內部相當重要的零件之一。氣門分為進氣門與排氣門，它的外觀類似喇叭的形狀。進氣門是負責空氣進入進氣歧管和燃油混合（缸內直噴則是在氣缸內供油）后要進入氣缸內的控制，而排氣門則是負責氣缸內燃燒過后的廢氣排出氣缸外的控制。老式發動機每個氣缸只有一個進氣門和一個排氣門，這樣的設計較簡單成本低，車輛的低速反應好，不過在高轉速時效率較差，后來為了提高進、排氣效率，提升車輛的性能，現今大部分的發動機都采用多氣門設計，最常見的是每氣缸4氣門的設計。與2氣門相比，4氣門氣缸的進氣面積可增加30%左右，排氣面積可增加50%左右。此外，兩個進氣門會引起適當的空氣運動，從而改善混合氣形成，減少CO和HC的排放，并由于燃燒持續時間縮短而減少NOx的形成。我國發動機氣門行業重點企業主要有登云股份和湖南天雁。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、經營情況

從近年來兩家企業的經營情況來看，登云股份的資產總額規模要低于湖南天雁，但是湖南天雁的資產總額呈現下降的態勢，兩者差距在逐年減少。截至2022年Q3季度，登云股份和湖南天雁的資產總額分別為10.7億和10.94億。

2019-2022年兩家企業資產總額情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2019-2022年兩家企業營業收入情況來看，登云股份的營業收入呈現上升的態勢，而湖南天雁的營業收入呈現波動下降的態勢。2022年前三季度，登云股份和湖南天雁的營業收入分別為3.58億和2.48億。

2019-2022年兩家企業營業收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2019-2021年兩家企業的毛利率情況來看，登云股份呈現上升的趨勢，而湖南天雁呈現下降的態勢，且登云股份的毛利率都要高于湖南天雁，2022年前3季度，登云股份和湖南天雁的毛利率分別為19.71%和13.77%。

2019-2022年兩家企業毛利率情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三、業務布局

氣門業務為兩家企業的主營業務之一，從近年來兩家企業的氣門產品收入情況來看，登云股份的收入規模要大于湖南天雁，登云股份氣門產品收入呈現上升的態勢，湖南天雁則呈現先上升后下降的局面。2021年登云股份和湖南天雁的氣門產品收入分布為4.25億和1.79億。

2019-2021年兩家企業氣門產品收入情況（億）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國氣門行業發展動態及投資戰略咨詢報告》

兩家企業的氣門產品毛利率較為接近，且近年來都呈現略微下降的趨勢。2021年登云股份和湖南天雁的氣門產品毛利率分別為21.91%和21.55%。

2019-2021年兩家企業氣門產品毛利率情況（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

登云股份年報顯示，2020年登云股份氣門產銷量分別為2359萬只、2474萬只，較上年有所減少。2021年，其氣門的產銷量分別達到了2969萬只和2819萬只。

2019-2021年登云股份氣門產銷量情況（萬支）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從近年來湖南天雁氣門產銷情況來看，其產銷量在2020年增長較大，而在2021年有所回落。2021年湖南天雁的氣門產銷量分別為750萬支和756.1萬支。

2019-2021年湖南天雁氣門產銷量情況（萬支）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、科研情況

從兩家企業的科研投入情況來看，湖南天雁科研投入方面要高于登云股份。其研發人員數量占比達到12%，高于登云股份的9.23%；且研發投入金額為0.39億，占比達到6.86%。

2021年兩家企業科研情況

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

五、結論

通過對比兩家企業的主要指標，能夠看出登云股份和湖南天雁在營收情況方面接近，而在盈利能力和產銷情況方面，登云股份領先，湖南天雁則是在科研投入方面優于登云股份。

主要指標對比

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國氣門行業發展動態及投資戰略咨詢報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。