一、行業簡介

航空零部件可由金屬材料（不銹鋼、鎂合金、鈦合金、鋁合金、結構鋼、高溫合金等）和非金屬材料（航空陶瓷、特種陶瓷、特種橡膠、碳纖維等）加工而成。圍繞航空零部件的高強度和減重需求，鈦合金及不銹鋼、鋁合金和各種復合材料在機身加強框、機翼翼梁和加強肋等零部件的制造中得到廣泛應用。基礎板材、型材和管材經鈑金零件成形（熱成型、彎壓等）、機械加工（切削等）后再經特殊工藝處理（主要指無損檢測、熱表處理）加工成為飛機零部件。一架大型民航客機有數百萬個零件，需要數千家配套供應商生產，在國家大力發展航空事業的背景下，航空零部件制造具有廣闊的市場前景。

貝斯特公司自成立以來,一直專注于精密零部件和智能裝備及工裝產品的研發、生產及銷售,近年,公司利用在智能裝備及工裝領域的各類先發優勢,將業務延伸至高端航空裝備制造以及工業自動化裝備領域。目前,公司主要產品包括適用于燃油汽車及混動動力汽車的渦輪增壓器精密軸承件、渦輪增壓器葉輪、渦輪增壓器中間殼、渦輪增壓器壓氣機殼、發動機缸體等汽車零部件;純電動汽車車載充電機組件、直流變換器組件、轉向節以及氫燃料電池汽車空壓機葉輪、空壓機壓力回收和整流器、電機殼、軸承蓋以及功能部件等新能源汽車零部件;座椅構件、連接件等飛機機艙零部件,用于汽車、軌道交通等領域的智能裝備及工裝,以及飛機機身自動化鉆鉚系統、生產自動化系統等智能制造系統集成產品。。

愛樂達公司專注于航空航天制造領域,主要從事軍用\民用飛機零部件、航空發動機零件及航天大型結構件的精密制造,具備航空零部件“數控精密加工--特種工藝處理--部組件裝配”全流程制造能力。是中航工業下屬某主機廠最大的民營供應商,且是承接其關鍵、重要、復雜零件比例最大的供應單位。

中國飛機機艙零部件行業重點企業基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

二、企業整體經營情況對比

從營業總收入來看，兩家企業的營業總收入都呈現出增長的趨勢，此外，貝斯特的營業總收入遠大于愛樂達。2021年，貝斯特和愛樂達的營業總收入分別為10.57億元和5.09億元，同比增長了13.53%和99.35%。2022年1-9月，兩家企業的營業收入分別為7.94億元和5.09億元。

2018-2022年1-9月飛機機艙零部件重點企業營業總收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從營業成本看，兩家企業的營業總成本和收入走勢基本一致。2022年1-9月，貝斯特和愛樂達的營業總成本分別為6.42億元和2.49億元。

2018-2022年1-9月飛機機艙零部件重點企業營業成本（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

數據顯示，近年來，受到疫情的影響，兩家企業的毛利率都呈現出下降的趨勢，愛樂達的毛利率要大于貝斯特。2022年1-9月，貝斯特毛利率為34.03%，愛樂達的毛利率為57.27%。

2018-2022年1-9月飛機機艙零部件重點企業毛利率（%）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

三、飛機機艙零部件業務經營情況對比

從飛機機艙零部件的營業收入來看，愛樂達的飛機機艙零部件業務營業收入增長迅速，而貝斯特的飛機機艙零部件業務營業收入則變化不大。2021年，貝斯特和愛樂達的飛機機艙零部件營業收入分別為0.16億元和6.14億元。

2019-2021年企業飛機機艙零部件業務收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

就飛機機艙零部件業務收入占比而言，兩家企業的飛機機艙零部件業務營業收入占比相差較大，愛樂達的飛機機艙零部件業務營業收入占比遠大于貝斯特，飛機機艙零部件業務并非貝斯特的主營業務。2021年，貝斯特和愛樂達的飛機機艙零部件業務占比分別為1.51%和100%。

2019-2021年企業飛機機艙零部件業務收入占比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

整體可以看出，兩家企業飛機機艙零部件的營業成本走勢和營業收入大致相同，愛樂達成本和成本占比都要高于貝斯特。2021年，貝斯特和愛樂達的飛機機艙零部件營業成本分別為0.15和2.66億元。

2019-2021年企業飛機機艙零部件業務成本及比重（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從毛利率看，兩家企業飛機機艙零部件的毛利率相差巨大，愛樂達毛利率要遠高于貝斯特，由于飛機機艙零部件技術復雜，進入門檻高，因此毛利也相對較高，愛樂達的飛機機艙零部件業務的毛利率基本維持在60%以上。從趨勢上看，收到疫情的影響，近年來，兩家企業的飛機機艙零部件業務的毛利率呈現出下降的趨勢。2021年，貝斯特和愛樂達的毛利率分別為8.62%和56.63%。

2021年-2022年上半年企業飛機機艙零部件業務毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、核心競爭力對比

從核心競爭力看，兩家企業各有優劣，貝斯特下游客戶廣泛，成為多家國際國內各品牌公司的供應商。愛樂達專注宇飛機零部件業務，在研發技術上具有獨到的優勢。

貝斯特和愛樂達核心競爭力對比情況

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、總結

從所選取的幾項指標對比來看，盡管貝斯特的總體營收能力要強于愛樂達，企業規模更大，但是就飛機機艙零部件業務而言，愛樂達顯然更勝一籌。就飛機機艙零部件業務的毛利率和收入規模而言，愛樂達的毛利率和收入都要遠高于貝斯特，兩家企業的核心競爭力則相差不大。綜合分析來看，就飛機機艙零部件業務而言，愛樂達更具有競爭力一些。

貝斯特VS愛樂達主要指標對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國飛機零部件行業競爭現狀及投資機會分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。