一、基本情況

變壓器是利用電磁感應的原理來改變交流電壓的裝置，主要功能有：電壓變換、電流變換、阻抗變換、隔離、穩壓(磁飽和變壓器)等。變壓器是輸配電的基礎設備，廣泛應用于工業、農業、交通、城市社區等領域。我國在網運行的變壓器約1700萬臺，總容量約110億千伏安。變壓器損耗約占輸配電電力損耗的40%，具有較大節能潛力。其中江蘇華辰和三變科技是我國變壓器行業的重點企業。

基本情況

資料來源：智研咨詢整理

二、營收情況

從近年來兩家企業的營業收入來看，江蘇華辰和三變科技呈增長的趨勢，分別從2018年的6.12億和5.71億元上升至2021年的8.71億元和10.34億元。2022年1-9月，江蘇華辰和三變科技營業收入分別為6.86億和7.41億元。

2018-2022年兩家企業營業收入統計（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從兩家企業的凈利潤情況來看，總體來說呈現上升趨勢，并都在2021年出現凈利潤小幅下滑的現象，2022年1-9月，三變科技和江蘇華辰的凈利潤分別為0.22億和0.63億元。

2018-2022年兩家企業營業凈利潤（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

對比兩家企業的凈利率，江蘇華辰的凈利率遠高于三變科技，但三變科技近年來凈利率呈上升趨勢，而江蘇華辰呈現下降趨勢。2022年1-9月，江蘇華辰實現凈利率9.15%，三變科技實現凈利率2.99%。

2019-2022年兩家企業凈利率統計（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國變壓器行業市場全景調查及競爭戰略分析報告》

三、業務布局

江蘇華辰的主營業務為變壓器業務，而變壓器業務主要分為干式變壓器和油浸式變壓器，其中干式變壓器占較大部分，2021年江蘇華辰油浸式變壓器業務業績為1.89億元，干式變壓器業務業績為5.03億。

2018-2021年江蘇華辰變壓器業務業績（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

江蘇華辰干式變壓器業務毛利率在2018年-2020年出現上升，從31.24%上升至2020年的33.51%，而在2021年下降至24.13%。公司油浸式變壓器業務也從2018年的19.92%上升至2020年的23.06%，2021年下降至20.49%。

2018-2021年江蘇華辰變壓器業務毛利率（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

三變科技的變壓器業務主要分為干式變壓器、組合變壓器和油浸式變壓器。近年來三種變壓器業績呈現上升趨勢。干式變壓器從2018年的1.17億上升至2021年的1.49億；組合變壓器從2018年的0.82億上升至2021年的2.6億元；油浸式變壓器從2018年的3.56億上升至2021年的5.4億元。

2018-2021年三變科技變壓器業務業績（億元）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

近年來三變科技的變壓器業務毛利率出現波動上升趨勢，從2018年的10.84%上漲至2019年的20.45%，隨后不斷下滑至2021年的15.78%。

2018-2021年三變科技變壓器業務毛利率（%）

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從近年來兩家企業的輸配電及控制設備產量來看，江蘇華辰從2019年的871萬KVA上升至2021年的1051.8萬KVA，而三變科技從2019年的1360萬KVA上升至2021年的2028萬KVA。

2010-2021年兩家企業輸配電及控制設備產量（萬KVA)

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

從2021年兩家企業的業務格局來看，兩家企業的主要銷售市場均為國內市場，江蘇華辰的境外銷售額占比僅為0.05%，而三變科技僅為0.6%。

2021年兩家企業業務格局

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

四、科研情況

從兩家企業的科研情況來看，三變科技本科及以上學歷人員占比15%高于江蘇華辰的9%，但是研發金額投入占比為3.16%，低于江蘇華辰的4.22%。

科研情況

資料來源：公司年報、智研咨詢整理

五、結論

通過對比兩家企業的主要指標，可以發現江蘇華辰的營收情況和盈利能力強于三變科技，兩者的業務布局能力和科研能力較為接近。兩家企業作為我國變壓器行業的重點企業均在近些年穩步發展，不斷提升自身市場競爭力。

主要指標對比

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國變壓器行業市場全景調查及競爭戰略分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。