一、陰極銅行業現狀

陰極銅一般指電解銅。將粗銅(含銅99%)預先制成厚板作為陽極，純銅制成薄片作陰極，以硫酸和硫酸銅的混合液作為電解液。通電后，銅從陽極溶解成銅離子(Cu)向陰極移動，到達陰極后獲得電子而在陰極析出純銅，因此通常也將電解銅叫作陰極銅。

陰極銅具有較優良的導電性、導熱性、延展性、耐腐蝕性、耐磨性等特性，因此，陰極銅被下游加工成銅線、銅棒、銅板帶、銅箔、銅管以及各類合金產品，被廣泛應用于電力、電子、交通設備、機械制造、建筑工業、國防工業、醫學、有機化學等行業，銅在我國有色金屬材料的消費中僅次于鋁。國家統計局數據顯示，2021年我國共生產電解銅1048.7萬噸，較2020年增加46.2萬噸，同比增長4.61%。

2016-2021年中國電解銅產量

資料來源：國家統計局，智研咨詢整理

相關報告：智研咨詢發布的《2022-2028年中國陰極銅行業全景調研及競爭格局預測報告》

二、重點企業對比分析：江西銅業vs銅陵有色vs云南銅業

2020年我國電解銅（陰極銅）產量為1002.5萬噸，其中江西銅業、銅陵有色和云南銅業三家企業占比分別為16%、14%和13%，三家企業市場占有率之和達到43%，是我國陰極銅行業的主要生產企業。

2020年中國陰極銅生產格局

資料來源：國家統計局、公司報告，智研咨詢整理

江西銅業、銅陵有色和云南銅業均成立于上個世紀九十年代，是我國成立時間較早的大型銅業生產企業，主要業務均覆蓋銅的勘探、采選、冶煉，貴金屬和稀散金屬的提取與加工，硫化工以及貿易等領域，目前是我國銅業的三大巨頭。

公司基本情況

資料來源：企查查、公司官網，智研咨詢整理

從公司營業收入來看，江西銅業營收規模遠大于銅陵有色和云南銅業。2021年前三季度，江西銅業實現營業收入3373億元，較2020年同期增長48.39%；銅陵有色實現營業收入1007億元，同比增長40.36%；云南銅業實現營業收入930億元，同比增長41.32%。

2016-2021年公司營業收入（億元）

資料來源：公司報告，智研咨詢整理

從陰極銅營業收入來看，江西銅業陰極銅營收金額最高。2020年江西銅業陰極銅收入1667億元，同比增長22.0%；銅陵有色銅產品收入為856億元，同比增長12.9%，云南銅業陰極銅收入653億元，同比增長34.5%。

2016-2020年陰極銅營業收入（億元）

注：銅陵有色“陰極銅”收入為其年報中“銅產品”收入，陰極銅為其主導業務。

資料來源：公司報告，智研咨詢整理

從陰極銅毛利率來看，受公司年報統計口徑調整的影響，云南銅業2018年陰極銅毛利率從1.87%升至5.63%，近三年云南銅業陰極銅毛利率相對處于較高的水平。2020年江西銅業、銅陵有色陰極銅毛利率分別為3.90%和3.40%，云南銅業毛利率為5.22%。

2016-2020年陰極銅毛利率

注：銅陵有色“陰極銅毛利率”為其年報中“銅產品”毛利率

資料來源：公司報告，智研咨詢整理

從陰極銅產銷量來看，江西銅業處于較為領先的位置，市場占有率較大，近幾年云南銅業產銷量明顯提高，增速較快。2020年江西銅業陰極銅產量和銷量分別為164萬噸和191萬噸，銅陵有色產銷量分別為142萬噸和143萬噸，云南銅業分別為131萬噸和152萬噸。

2018-2020年陰極銅產銷量（萬噸）

資料來源：公司報告，智研咨詢整理

從研發投入來看， 2020年江西銅業研發投入金額39.6億元，占比1.2%，銅陵有色研發投入16.4億元，占比1.7%，云南銅業研發投入8.5億元，占比1.0%，江西銅業研發投入金額高于銅陵有色和云南銅業，但銅陵有色研發投入占營業收入的比重相對較高。

2016-2020年研發投入金額及占比（億元）

資料來源：公司報告，智研咨詢整理

綜合以上分析，江西銅業在公司經營情況、陰極銅產銷量等多方面具有明顯優勢，在陰極銅市場中占主導地位，是我國陰極銅行業的領先者。

江西銅業vs銅陵有色vs云南銅業

資料來源：智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《2022-2028年中國陰極銅行業市場深度分析及投資規模預測報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。