本周化工市場綜述

    本周滬深300 指數下跌1.35%，SW 化工指數下跌4.43%。漲幅最大的三個子行業分別為其他纖維(申萬)（4.96%）、改性塑料(申萬)（3.3%）、維綸(申萬)（3.15%）；跌幅最大的三個子行業分別為氟化工及制冷劑(申萬)（-13.99%）、氨綸(申萬)（-8.76%）、玻纖(申萬)（-6.06%）。石油化工（中信）下跌7.87%。漲幅最大的子行業為燃氣(中信)（0.32%）。

    投資組合推薦

    金禾實業、東材科技、東方盛虹、中旗股份、長陽科技本周大事件

    煤炭價格大幅回落，供能情況有明顯好轉，多數煤化工產品價差有所恢復。

    內蒙古多家煤炭企業主動下調坑口煤售價至每噸1000 元以下，隨著全國煤炭產量持續增長和電煤裝車快速增加，11 月份以來電廠供煤持續大于耗煤，庫存日均增加160 萬噸，存煤水平快速提升，煤炭供需形勢持續好轉，煤炭期現貨市場價格均出現明顯下降。伴隨煤炭供給量的提升，多數以煤炭作為原料及功能的企業整體經營逐步回歸正常，同時作為煤化工的主要原料，煤化工整體經營逐步趨穩，前期產品跟隨原料價格快速回升，至本周，多數產品價格逐步趨緩，產品價差開始回升，煤化工企業邊際盈利有明顯好轉。

    生態環境部印發《環境保護綜合名錄（2021 年版）》，包含“高污染、高環境風險”產品名錄和環境保護重點設備名錄。《名錄》中重點要求關注石化等重點行業，鼓勵企業優先使用環保工藝，引導企業減少生產和使用高環境風險產品，相比于以往此次《名錄》新增包括石油焦、氟化氫、雙酚A 等47 種雙高產品，35 項雙高產品除外工藝。國家對于化工環節的污染問題治理依舊保持較高關注，今年以來政策重點監管了行業能耗管控，后期又出臺非一刀切的處理方式，整體來看能耗成為今年的主旋律，然而每至冬季，環保治理都是行業重點關注方向，此次名錄的出臺和涉及產品范圍的增加表明我國依舊把控環保治理的紅線，并未因能耗而放松環保治理要求，對于行業的落后產能出清仍然具有優化格局作用。

    投資建議

    近期市場存在一定的不確定，比如：需求承壓的程度及持續性存在不確定、流動性收緊的節奏和幅度存在不確定、供給端的擾動存在不確定。在這種市場背景下，市場可能會更加關注基本面與估值的匹配度，也就是說確定性和安全墊將是市場選擇方向的主要考量因素。沿著這個思路，建議重點關注三個方向：一是漲價方向，建議關注有預期差+有安全墊的+有漲價長邏輯的標的，比如：金禾實業；二是景氣度確定性強的新能源化工材料標的，比如：

    東方盛虹；三是今年承壓明年受益的標的。

　    風險提示

    疫情影響國內外需求，原油價格劇烈波動，貿易政策變動影響產業布局。

    知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業咨詢機構，十數年持續深耕產業研究領域，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。專業的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業解決方案，為您的投資決策賦能。