一、產業鏈

滌綸根據形態結構特征可分為滌綸長絲和滌綸短纖，其中滌綸短纖是由聚酯(即聚對苯二甲酸乙二醇酯，簡稱PET，由PTA和MEG聚合而成)再紡成絲束切斷后得到的纖維。滌綸短纖產品長度在幾厘米和幾十厘米之間，根據不同的加工要求可細分為棉型、毛型、麻型和絲型。滌綸短纖行業的產業鏈上游主要為PTA、原油等原材料，下游的應用范圍較為廣，主要為服裝、家紡等行業。

滌綸短纖產業鏈

資料來源：智研咨詢整理

二、上游行業分析

PTA是生產滌綸短纖的重要原材料，在過去的15年里，我國PTA產業發展迅速，新的或擴大的PTA生產設施每年都投入生產。由數據可知，2021年我國PTA產量達5279萬噸，同比增長15.8%。2022上半年我國PTA產量為2736萬噸。

2017-2022上半年中國PTA產量（萬噸）

資料來源：公開資料整理

PTA是原油產業鏈下游產品，生產工藝一般是原油常減壓蒸餾得到石腦油，石腦油經過催化重整得到PX，PX在催化劑的作用下經空氣氧化精制得到PTA。近年來，我國原油產量呈現“先降后增”的趨勢。2017-2018年原油產量連續兩年下降后，2019年以來原油產量穩步上漲。2021年，生產原油1.99億噸，比上年增長2.1%。我國2022年原油產量為2.05億噸，時隔六年重上兩億噸。

2012-2022年中國原油產量

資料來源：公開資料整理

相關報告：智研咨詢發布的《中國滌綸短纖行業發展動態及投資方向研究報告》

三、中游行業分析

滌綸是最重要的紡織原料。我國滌綸工業始于1958年，經過多年的發展，產量持續增長；前幾年國內滌綸短纖維產能產量處于快速發展期，而后因存在需求下降與產能增長的反差，滌綸短纖維供應過剩，價格下行，行業進入緩慢增長期。近年來，滌綸短纖維逐漸替代棉花，其應用領域得到拓寬，其表觀消費量也保持一定增長，國內滌綸短纖維行業又出現新一輪擴產，2021年我國滌綸短纖的產量為1077萬噸，增速為2.3%。

2017-2021年中國滌綸短纖產量（萬噸）

資料來源：公開資料整理

2019至2021年，我國滌綸短纖進口數量逐年下降，2021年中國滌綸短纖完成進口18萬噸，同比減少10.77%。2021年中國滌綸短纖完成出口95萬噸，同比增長17.43%。

2019-2021年滌綸短纖進出口量（萬噸）

資料來源：公開資料整理

我國滌綸短纖維生產企業包括華西股份及優彩資源等，從2019-2021年華西股份及優彩資源的滌綸短纖維營收來看，兩家企業滌綸短纖維的營業收入受疫情影響，呈現先下降后上漲的趨勢，2021年該業務各自的營收分別為21.83億元以及14.97億元。

2019-2021年中國重點企業滌綸短纖維營業收入(億元)

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

對比華西股份和優彩資源的滌綸短纖維業務的毛利率情況，優彩資源該業務的毛利率始終高于華西股份。2021年，華西股份、優彩資源各自的毛利率分別為5.2%以及13.1%。

2019-2021年中國重點企業滌綸短纖維毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、下游行業分析

服裝業是我國傳統支柱產業之一，在國民經濟中處于重要地位，近幾年，我國的紡織服裝業有著較大的發展，也在較大程度上推動了國民經濟的發展；2020年受疫情影響，我國服裝行業市場規模同比下滑8.5%，2021年我國的服裝行業市場規模為13842，增速為11.9%。

2017-2021年中國服裝行業市場規模（億元）

資料來源：公開資料整理

隨著中國企業的設計和技術水平逐步提高，家紡市場巨大的消費潛能將被釋放出來；近年來，我國的家紡行業市場規模持續上漲，由2017年的2118億元上漲到2021年的2587億元。

2017-2021年中國家紡行業市場規模（億元）

資料來源：公開資料整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發布的《中國滌綸短纖行業發展動態及投資方向研究報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。