一、行業(yè)簡介

鋅屬于有色基礎金屬，而鋅錠是指純鋅，當然也會有雜質，但作為鋅錠，至少有90%以上的純度。鋅錠的用途：主要用于壓鑄合金、電池業(yè)、印染業(yè)、醫(yī)藥業(yè)、橡膠業(yè)、化學工業(yè)等，鋅與其它金屬的合金在電鍍、噴涂等行業(yè)得到廣泛的應用。

羅平鋅電營業(yè)務為水力發(fā)電、鉛鋅礦的開采、選礦、鉛鋅金屬的冶煉及附屬產(chǎn)品的提煉。公司的生產(chǎn)模式為采、選、冶及資源綜合回收一體化生產(chǎn)結合電力銷售的有限多元化模式。主要產(chǎn)品為鋅錠、鋅合金、電力、鉛精礦、鍺精礦、銀精礦、鎘錠、超精細鋅粉、硫酸及副產(chǎn)物鉛渣、銅精礦、硫酸等，鋅金屬主要用于鍍鋅、壓鑄合金、氧化鋅、黃銅、電池等領域。

鋅業(yè)股份的主要業(yè)務為有色金屬鋅、鉛冶煉及深加工產(chǎn)品，同時綜合回收有價金屬鎘、銦、金、銀、鉍等，并副產(chǎn)硫酸、硫酸鋅等。道路普通貨物運輸。主產(chǎn)品鋅、鉛主要應用于冶金、建材、機電、化工、汽車等領域，如材料防腐、壓鑄合金、電池，通用倉儲、金屬廢料和碎屑加工處理、非金屬材料和碎屑加工處理等。

中國鋅錠行業(yè)重點企業(yè)基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

二、企業(yè)整體經(jīng)營情況對比

從營業(yè)總收入來看，兩家企業(yè)的營業(yè)總收入都呈現(xiàn)出增長的趨勢，鋅業(yè)股份的營業(yè)總收入遠大于羅平鋅電。2021年，羅平鋅電和鋅業(yè)股份的營業(yè)總收入分別為18.25億元和228.44億元，同比增長了5.92%和2.35%。2022年1-9月，兩家企業(yè)的營業(yè)收入分別為15.14億元和141.3億元。

2018-2022年1-9月鋅錠重點企業(yè)營業(yè)總收入（億元）

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

從營業(yè)成本看，羅平鋅電的營業(yè)總成本先減后增，而鋅業(yè)股份的營業(yè)總成本變化不大。2022年1-9月，羅平鋅電和鋅業(yè)股份的營業(yè)總成本分別為16.03億元和141.48億元。

2018-2022年1-9月鋅錠重點企業(yè)營業(yè)成本（億元）

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數(shù)據(jù)顯示，鋅業(yè)股份得毛利率要大于羅平鋅電，其中羅平鋅電一直處于虧損的狀態(tài)，只有2019年和2021年毛利率為正，且毛利率水平較低，而鋅業(yè)股份的毛利率也較低。2022年1-9月，羅平鋅電毛利率為-5.88%，鋅業(yè)股份的毛利率為-0.13%。

2018-2022年1-9月鋅錠重點企業(yè)毛利率（%）

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三、鋅錠業(yè)務經(jīng)營情況對比

兩家公司的鋅錠營業(yè)收入都呈現(xiàn)出相反的趨勢，鋅業(yè)股份的鋅錠業(yè)務營業(yè)收入逐年增長，而羅平鋅電的鋅錠業(yè)務營業(yè)收入變化趨勢則恰恰相反。2022年上半年，羅平鋅電和鋅業(yè)股份的鋅錠營業(yè)收入分別為3.61億元和23.21億元。

2019年-2021年企業(yè)鋅錠業(yè)務收入（億元）

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

就鋅錠業(yè)務收入占比而言，兩家企業(yè)的主營業(yè)務都和鋅錠有關，但鋅錠的占比卻呈現(xiàn)出下降的趨勢，目前雙碳政策已經(jīng)成為鋅冶煉的剛性約束，中央經(jīng)濟工作會議進一步強調要創(chuàng)造條件盡早實現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強度“雙控”轉變，鋅冶煉作為典型的兩高項目，未來無論是已有產(chǎn)能還是新增產(chǎn)能都會受到明顯的限制。2022年上半年，羅平鋅電和鋅業(yè)股份的鋅錠業(yè)務占比分別為19.78%和10.16%。

2019年-2022年上半年企業(yè)鋅錠業(yè)務收入占比

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

整體可以看出，兩家企業(yè)鋅錠的營業(yè)成本走勢和營業(yè)收入大致相同，鋅業(yè)股份成本和成本占比都要高于羅平鋅電。2021年，羅平鋅電和鋅業(yè)股份的鋅錠營業(yè)成本分別為3.41和22.41億元，占總成本比重為19.41%和9.91%。

2019年-2021年企業(yè)鋅錠業(yè)務成本及比重（億元）

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

從毛利率看，兩家企業(yè)鋅錠的毛利率都不高，在4%-10%之間波動，兩家企業(yè)的毛利率相比2019年都有所下降。但可以看出，鋅錠的毛利率要高于總體的毛利率，說明鋅錠業(yè)務總體而言并沒有成為公司毛利率增長的阻礙。2021年，羅平鋅電和鋅業(yè)股份的毛利率分別為5.54%和3.45%。

2019年-2021年企業(yè)鋅錠業(yè)務毛利率

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

四、核心競爭力對比

從核心競爭力看，兩家企業(yè)各有優(yōu)劣，羅平鋅電是國內鋅冶煉行業(yè)唯一的一家礦，電，冶煉一體化的上市公司，鋅業(yè)股份則是華北和東北一帶唯一的大型重有色金屬冶煉企業(yè)。

2019年-2021年企業(yè)鋅錠業(yè)務研發(fā)投入情況（億元）

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四、總結

從所選取的幾項指標對比來看，不論是總體營收能力或是在主營業(yè)務收入鋅業(yè)股份都要強于羅平鋅電，而在主營業(yè)務的毛利率上兩家企業(yè)則相差不大。兩家企業(yè)的核心競爭力也相差不大。綜合分析來看，就鋅錠業(yè)務而言，鋅業(yè)股份的鋅錠業(yè)務競爭力要高一些。

羅平鋅電VS鋅業(yè)股份主要指標對比

資料來源：企業(yè)年報、智研咨詢整理

以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（www.szxuejia.com）發(fā)布的《中國鋅錠行業(yè)市場運行格局及前景戰(zhàn)略分析報告》。智研咨詢是中國領先產(chǎn)業(yè)咨詢機構，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業(yè)動態(tài)。