威格斯是PEEK 行業先行者，全球行業龍頭地位穩固。1978 年，英國帝國化學工業公司（ICI）首先研發出了PEEK，僅三年后，第一批商業化PEEK 聚合物“VICTREX PEEK”系列（包括玻璃和碳填充產品）問世。1993 年，威格斯收購ICI 公司的PEEK 業務并開始獨立運營。由于威格斯對PEEK 進行了技術封鎖，1993 年-2004 年間，PEEK 行業處于壟斷發展階段，此階段全球僅有英國威格斯具備PEEK 大規模生產能力，2003 年，威格斯將PEEK 的生產能力提升至2,800噸/年。在這之后，威格斯在PEEK 領域的壟斷被逐步瓦解，吉大贏創、比利時索爾維等公司先后實現PEEK 的產業化生產。

威格斯PEEK 產品種類齊全、應用領域廣泛，醫療材料為重點發力領域。威格斯開發出的VICTREX PEEKTM 系列樹脂專用料已成為行業標桿，該系列樹脂涵蓋了純樹脂、復合增強樹脂以及深度純化粒料等9 類49 個品種。此外，威格斯還陸續開發出各類PEEK 制品，如涂料專用料VICTREX VICOTETM 系列和PEEK薄膜VICTREX APTIVTM 系列等產品，產業鏈縱向一體化優勢顯著。威格斯主要專注于汽車、航空航天、能源、電子和醫療等戰略市場，其中醫療材料是未來重點的發力領域。威格斯于2000 年成立的子公司Invibio 主要負責醫用PEEK 樹脂專用料及植入產品的開發，PEEK-OPTIMA 系列樹脂專用料現已獲得中國國家食品藥品監督管理局(SFDA)美國食品藥品管理局(FDA)的生物相容性認證，已有人造脊柱植入物、人造關節、骨修復制品等成功應用案例。與此同時，Invibio的PEEK-OPTIMA聚合物已用于全球約1300 萬件植入器械。未來，公司有望將醫療業務的收入比例從2022 年的17%大幅提升至2032 年的超過三分之一。

國產PEEK 產品已突破，但自主供應能力仍有不足。目前，全球PEEK 生產廠商呈現“一超多強”的競爭格局，主要的國外參與者包括威格斯、比利時索爾維和德國贏創。2016 年以來，以中研股份為代表的國內企業打破了國外公司在PEEK領域的壟斷，但目前來看，我國PEEK 自供能力仍然不足，規劃新增產能超6000噸，預計在2023-2027 年期間陸續投產運行，然而考慮到PEEK 材料工廠產能的建設周期（2-3 年）和下游企業客戶驗證周期（1-2 年），新增產能的實際放量進度有待觀察。根據中研股份招股說明書的測算，2027 年我國PEEK 實際產能預計約為5394 噸/年，對應產量預計約為2967 噸/年。此外，我國PEEK 產品下游應用領域覆蓋范圍仍與國外存在差距，例如在PEEK 行業的前沿方向PEEK 醫療級樹脂和航空航天領域用CF/PEEK 方面。但是，目前我國企業的多個產品的主要性能指標已達到國際先進水平，相比于國外參與者還具備一定的產品價格優勢，我國PEEK 行業的發展空間十分廣闊。

投資建議：由于PEEK 合成工藝難度較大，迄今全球仍只有英國、德國、中國、比利時、印度等少數國家真正掌握PEEK 合成、提純和干燥技術，產能也集中在少數幾家生產企業中。在2016 年以前，威格斯、德國贏創、比利時索爾維這幾家國外主要市場參與者一直占據著全球PEEK 行業的主要地位。這些企業在該領域經營時間較長，公司體量規模大，具備更大的生產規模及全球化的營銷網絡，產品類型較為豐富，應用水平更為成熟，在應用領域的拓展和應用方式的創新方面走在行業前列，實力強勁。目前，以中研股份為代表的國內企業已打破國外公司在PEEK 領域的壟斷，并持續加大產能布局，未來隨著中國PEEK 消費市場的快速成長，以及產業配套能力的逐步提升，我國PEEK 行業的發展空間十分廣闊，建議關注國內PEEK 行業龍頭中研股份。

風險分析：下游需求不及預期，產品研發風險，客戶驗證風險，新增產能爬坡進度不及預期。

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轉自光大證券股份有限公司 研究員：趙乃迪/周家諾